| 行业核心观点： 航空板块，短期来看，美伊谈判进展反复，国际油价处于高位，航空股业绩承压，暑运期间客运量及票价稳健；快递板块，实物商品网上购物零售额进入**稳增长期，电商行业进一步规范化，推动快递行业理性竞争，逐步走向高质量发展。“反内卷”政策持续推进，政策效果已经有所显现，上市快递企业业绩拐点确立，行业价格回升，头部企业优势凸显，建议积极关注。红利类资产，今年上半年市场风险偏好提高，科技成长类风格占优，红利资产表现相对较弱，进入下半年以来市场风格有望再**衡，红利类资产有望受益，高股息类相关个股在市场风格再**衡中具有较强吸引力，建议积极关注。 投资要点： 市场回顾：2026/8/17-2026/8/21，申万一级行业交通运输指数上涨1.71%，沪深300 指数下跌1.01%，交运行业指数跑赢大盘2.72pct。 交通运输行业二级子行业中仅航运港口上涨，涨幅达到7.62%；交运三级子行业方面，航运、跨境物流、港口指数涨幅居前。 航空：根据航班管家数据，第34 周（8.17-8.23）全国民航执行客运航班超过12.6 万架次，日均约18001 架次，环比增长1.7%，同比2025年增长4.8%。本周测算民航旅客运输量约1834.9 万人次，环比增长1.5%，同比2025 年增长6.6%。民航**均客座率约89.1%，同比2025年提升约1.3 个百分点。航班量与旅客量同步增长，航空出行需求维持较高水**。民航国际客运航班量为13829 班次，恢复至2019 年同期的88.0%，环比下降0.4%。截至8 月23 日，暑运累计54 天，根据航班管家数据显示，**均票价861.7 元，同比上涨0.5%，较2019 年下降7.6%。 快递：8 月17 日—8 月23 日，邮政快递揽收量约37.9 亿件，环比增长1.04%；投递量约37.67 亿件，环比增长1.98%。 红利类资产：8 月17 日—8 月23 日，国家铁路运输货物7987.7 万吨，环比增长0.74%；全国高速公路货车通行5615.5 万辆，环比增长4.4%；监测港口完成货物吞吐量27512.6 万吨，环比增长24.02%，完成集装箱吞吐量701 万标箱，环比增长13.01%。 航运：截至8 月21 日，波罗的海干散货指数(BDI)收于2841.00点，较8 月14 日下降0.8%，原油运输指数(BDTI)收于3004.00点，较8 月14 日上涨9.6%，成品油运输指数(BCTI)较8 月14 日上涨4.7%，上海出口集装箱运价指数收于3409.63 点，较上周上涨1.62%。 风险因素：宏观经济增长不及预期、汇率大幅波动、地缘政治冲突升级、油价大幅波动、竞争恶化、其他不可抗因素等。 |
