| 投资要点 本周、年初至今A 股医药指数涨跌幅分别为6.79%、1.60%，相对沪深300 的超额分别为6.47%、0.82%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为5.52%、6.68%，相对于恒生科技指数的超额分别为7.83%、20.62%。本周A 股涨幅居前近岸蛋白（+78.73%）、博济医药（+74.97%）、百普赛斯（+67.18%），跌幅居前羚锐制药（-11.22%）、济川药业（-9.52%）、健帆生物（-9.03%）。本周H 股涨幅居前宜明昂科（+23.81%）、沛嘉医疗-B（+16.98%）、再鼎医药（+16.86%），跌幅居前联康生物科技集团（-26.67%）、大健康国际（-26.44%）、金威医疗（-16.18%）。 AI 制药进展率先带动生命科学上游需求。AI 制药正从"效率工具"向"创新引擎"加速跃迁，全球科技巨头与国内互联网**台均已完成战略入局，从底层模型、算力基础设施到药物管线形成多元路径覆盖。干湿闭环是AIDD 的核心运作逻辑，湿实验不可替代。上游需求端，基因合成、蛋白表达与纯化、体外验证、模式动物等环节均因AI 候选分子爆发而系统性受益，其中公司预计Twist AI 相关订单预计从2500 万美元跃升至1 亿美元量级，金斯瑞生物科技一体化蛋白表达服务迎来高速增长。建议关注：金斯瑞生物科技、义翘神州、百普赛斯、奥浦迈、华大智造等等。 8 月12 日， 国家药品监督管理局（NMPA）官网显示，康方生物的依沃西单抗获批新适应症，用于联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌（sq-NSCLC）。8 月11 日，国产首个AKT 抑制剂申报上市，目前全球仅有一款AKT 抑制剂获批上市，该药物是首个申报上市的国产AKT 抑制剂。 Afuresertib 是来凯医药从诺华手中收购而来的新一代小分子泛AKT 激酶强效抑制剂，其可抑制所有3 种AKT 亚型（AKT1、AKT2 及AKT3）。 是全球仅有的两种处于或完成关键临床开发阶段的抗癌AKT抑制剂之一。 8 月13 日，CDE 网站显示，拜耳在国内递交了阿柏西普眼内注射溶液的新适应症上市申请。 根据拜耳半年报资料，此次申请的规格为8mg，适应症为视网膜静脉阻塞（RVO）。 再生元拥有阿柏西普2mg （Eylea） 和阿柏西普8mg （Eylea HD） 在美国市场的独家权利，而 拜耳则拥有 阿柏西普 2mg （Eylea） 和阿柏西普8mg（Eylea HD） 在 美国以外市场的独家商业化权利 ，双方在美国以外的市场**分销售利润。 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>药店>中药>医疗器械等，具体标的思路：从PD1 PLUS 角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。从ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特、瑞博生物等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物科技生物等。从药店角度，建议关注益丰药房、大参林、老百姓。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI 制药角度，建议关注晶泰控股等。从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 |
