| 宏观：本周（8月3日-8月7日，下同）宏观面偏向利多。海外方面，美伊局势趋缓但分歧仍大。特朗普称双方谈判进行中，霍尔木兹海峡有望8月4日重开。伊朗外交部长阿拉格齐当地时间8月8日表示，伊朗目前正在与阿曼就霍尔木兹海峡的法律机制、管理方式以及确定海峡船舶通行路线进行谈判，双方已经非常接近达成协议。美联储官员表态分化，整体偏鹰，称若通胀停滞或加息。美国劳工部8月7日发布数据称，美国7月非农就业岗位减少2.3万个，显著低于市场预期的新增8万个；失业率为4.1%，低于6月的4.2%。美国劳工部同时大幅下修5月和6月非农数据，两月合计下修10.3万个。数据发布后，FedWatch显示，美联储9月加息的概率降至41.9%，低于一周前的67%。国内央行明确下半年适度宽松、加大逆周期调节。 电解铝： 供应：本周国内电解铝周度产量基本持稳，铝水比例环比上升0.19个百分点；海外方面，新投项目爬产及复产项目持续推进下，电解铝供应量预计持续提升，但短期内全球铝锭去库趋势不改。成本和利润方面，截至8月7日，全国电解铝**均成本为16151元/吨，周环比增加3元/吨，电解铝即时理论利润周环比提升714元/吨至7829元/吨。库存方面，截至8月6日，国内主流消费地电解铝锭库存报93.3万吨，周环比下降2.0万吨。近一周国内铝锭出库量延续下行趋势，较前周减少1.12万吨至11.65万吨。国内铝锭在供需双弱的背景下，整体去库逻辑未变，但核心驱动力已从“出库需求拉动”切换至“供应收缩+发货节奏”。 需求：铝棒库存方面，截至8月6日国内主流消费地铝棒库存录得12.35万吨，周环比累库0.4万吨。从出库量角度来看，7月27日至8月3日，铝棒出库量录得3.35万吨，环比下降0.20万吨，需求端持续承压。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.2个百分点至60.1%，行业淡季特征持续深化。铝板带开工率持稳于69.0%，铝价偏强运行下企业加速去库，前期积压成品库存有所消化，储能领域维持高景气度、出口订单仍在交付，但民用普板需求疲软现状难改，业内对旺季备货信心不足。铝线缆开工率持**于62.0%，铝绞线出口订单进入收尾阶段、新增订单缺席，出口支撑基本消退，国网提货缓慢且光伏需求不及预期，产能利用率承压，预计四季度才有望修复。铝型材开工率下滑0.4个百分点至51.6%，建筑型材受淡季与铝价上行双重压制延续下行，汽车型材虽有旺季备货增量但因高温天气延长午休制约产量释放，整体开工承压。铝箔开工率下滑0.5个百分点至70.1%，空调箔板块仍是最大拖累，8月部分企业开工环比再降30%，包装箔排产减少10%-15%，仅电池箔受储能高增长作对冲。再生铝开工率持稳于49.4%，仍处近年来同期低位，政策端边际松动但开票额度有限，合规废铝供应偏紧、成本高企，叠加高温假影响需求，短期开工难有明显回升。 铝土矿：国内铝土矿生产仍受安监扰动。进口矿方面，据7月31日数据显示，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量为387.03万吨，周环比增加80.06万吨，发运量小幅上涨。油价再度回涨，几内亚到国内海运费紧随出现回涨趋势，市场报价在上涨到35美元/吨左右；叠加几内亚政策不确定性及恶劣天气影响的运输情况，几内亚矿山加强控制铝土矿发运量。澳洲方面，截至7月31日，澳洲主要港口铝土矿周度出港总量为105.27万吨，周环比增加0.46万吨，发运量基本持**。截至7月31日，我国铝土矿到港量为387.47万吨，周环比增加111.44万吨。价格方面，几内亚8月份长协价格仍在商讨之中，市场预计环比有所上涨。与此同时，国内氧化铝厂铝土矿库存仍处于高位，本周氧化铝厂铝土矿库存相对持稳，库存天数约为94天，对矿价形成一定顶部压力。几内亚铝土矿报价持续坚挺，小幅上调到72-73美元/吨的高位价格区间；国内氧化铝厂意向成交价格维持至70-71美元/吨的价格区间；铝土矿市场上下游对于价格分化严重，市场成交情况放缓，博弈状态自上周延续。截至8月6日，几内亚铝土矿FOB报价为38-42美元/吨，周环比上涨1美元/吨；几内亚铝土矿CIF价格报70-74美元/吨，周环比上涨1美元/吨。后续铝土矿价格仍取决于各家矿山成本情况、几内亚传统雨季及几内亚政府铝土矿出口配额政策对于整体发运量的影响。 氧化铝：海外方面，截至8月6日，西澳FOB氧化铝价格为346美元/吨，海运费34.1美元/吨，折合国内主流港口对外售价约2985.57元/吨左右，高于氧化铝指数价格287.57元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交：8月5日，格拉德斯通成交氧化铝3万吨，FOB价为356美元/吨。国内方面，截至8月6日，氧化铝指数2698元/吨，周环比下跌9.36元/吨。供应端，截至8月6日，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8851万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周持**上升0.06个百分点至74.74%。供应较上周小幅回升，主因前期检修企业陆续复产，产量逐步恢复至正常水**，整体供应量有所增加。需求端则未见明显变化，下游采购节奏**稳，并未出现增量支撑。库存层面，本周整体库存增加4.3万吨至719.1万吨，延续累库趋势。海外方面，印尼氧化铝出口限制问题已得到解决，此前因含稀土元素而暂停出口的氧化铝资源，目前已获准重新出口，后续或对国内市场形成一定补充。展望下周，南方某氧化铝厂计划开展检修，届时区域供应将有所收缩，对价格形成一定支撑；但港口仍有新船陆续到港，补充货源持续。多空因素交织下，预计整体库存将维持当前水**，累库节奏有所放缓。综合来看，受盘面波动及短期检修利好提振，氧化铝价格下跌态势暂时有望止住，短期维持当前价格区间震荡运行。 预焙阳极：预焙阳极价格下跌，石油焦价格上涨。截至8月7日，预焙阳极均价为6428.4元/吨，相比于上周下跌46.4元/吨，周环比下降0.7%；中硫石油焦均价为4075.0元/吨，相比于上周上涨50.0元/吨，周环比增加1.2%。 |
