| 行情回顾： 7 月27 日-7 月31 日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨1.59%、上涨3.36%、上涨1.33%、上涨2.60%，同期沪深300 指数下跌1.31%。 “十五五”核电启幕，常态化核准节奏延续：7 月31 日，国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。其中，浙江金七门核电二期工程3、4 号机组以及辽宁庄河核电一期工程1、2 号机组由中国核电运营；广东太**岭核电三期工程5、6 号机组，由中国广核运营；山东莱阳核电一期工程1、2 号机组，由电投核能运营。 “十四五”期间，我国共核准46 台核电机组，年均核准9.2 台，2022-2025 年连续四年核准数量达到10 台及以上。此次是“十五五”首批获得核准的核电机组，虽略低于十四五年均数量，但延续了常态化核准节奏。 资源循环拓空间，装备&绿电齐放量：7 月31 日，工信部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》。《规划》以培育壮大绿色生产力为主线，系统部署了“实施1 个行动、提升4 个能力、健全2 个体系”七大重点任务，锚定2030年工业领域碳达峰目标。在资源循环利用方面，规划明确了再生有色金属产量、大宗固废及新型固废综合利用率等2030 年具体量化目标，拓展了资源循环产业的空间。在技术装备方面，传统行业电气化改造与短流程工艺推广将释放绿色装备需求，推动低碳装备制造企业市占率与盈利双升。在绿电应用方面，通过推广绿电直连与源网荷储一体化等模式，将显著激发工业终端对清洁能源的消纳需求，提升绿电运营资产的长期投资价值。 投资建议： 8 台核电机组核准确认了“十五五”期间核电规模化、常态化建设趋势，板块中长期景气度与成长确定性持续强化。《工业绿色低碳发展“十五五”规划》落地，固废资源化、低碳技术装备及绿电消纳需求迎来释放期。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。环保建议关注青达环保、华光环能。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。 风险提示：政策落地不及预期风险；绿色低碳装备及资源循环利用赛道市场竞争加剧；核心技术产业化推广遇瓶颈。 |
