| 据产业在线最新排产数据显示，2026 年8 月空冰洗排产总量合计为2833 万台，同比去年同期实际生产下降6.3%。分产品类别来看，8 月份家用空调/冰箱/洗衣机排产1073/877/883 万台， 分别同比去年同期实际生产-16.7%/+0.7%/+2.3%。2026 年8 月家用空调内销/出口分别排产587/486 万台，同比去年实绩分别-24.1%/-8.1%；8 月份冰箱内销/出口分别排产370/507 万台，同比去年实绩分别-4.6%/+6.9%；8 月份洗衣机内销/出口分别排产385/498 万台，同比去年实绩-1.0%/+4.3%。 近日，A 股上市公司海尔智家、美的集团、TCL 科技、京东方A 纷纷发布回购进展公告，为家电行业注入了积极信号。 投资要点： 2026 年8 月三大白电整体排产同比走弱，行业呈现内销普遍承压、出口结构分化的格局，外需成为板块重要缓冲力量。其中，家用空调排产收缩幅度最为显著，内销端终端需求遇冷，华南异常天气扰动销售，叠加补贴政策退坡、渠道库存处于高位，经销商补库意愿偏弱，叠加工厂集中检修休假，内销排产明显下调。出口端降幅边际收窄，拉美、北美库存逐步去化，欧洲高温带动移动式空调需求回暖，海外订单显现复苏苗头。冰箱板块国内消费信心偏弱，渠道持续推进去库存，叠加上游芯片成本压力，厂商主动控制低端产能投放。冰箱板块依靠出口实现排产正增长，海外市场依托供应链优势，非洲、南美刚需订单维持高景气。洗衣机行业内销延续弱势，高库存背景下企业主动收缩内销产能。 出口延续稳健增长，欧洲本土产量萎缩、新兴市场需求持续释放支撑外销表现，但后续增长动能边际有所减弱。整体而言，国内白电终端需求仍处于弱修复阶段，行业重心集中于库存优化与产品结构升级，出口韧性对板块形成支撑，但海外需求持续性仍有待跟踪。 本轮回购主体覆盖白电龙头与核心面板厂商，为家电整机厂商及上游显示板块行业传递较强信心。当前家电内需复苏节奏偏缓、海外需求存在不确定性，叠加行业持续推进库存优化，企业通过回购传递长期价值判断，有望稳定市场预期。 投资建议：我们认为国内白电终端需求仍处于弱修复阶段，行业重心集中于库存优化与产品结构升级，出口韧性对板块形成支撑，但海外需求持续性仍有待跟踪。近期A 股多家上市公司通过回购传递长期价值判断，有利于稳定市场预期。我们建议关注白电上市公司美的集团、格力电器和海信家电等，建议关注黑电出口上市公司TCL 电子、海信视像，清洁电器上市公司建议关注石头科技和科沃斯。 风险提示：原材料价格波动，汇率波动，宏观经济进一步下滑，需求不及预期，行业竞争进一步加剧。 |
