| 据公司公告，2026H1， 公司预计实现营收14.6 亿元至14.7 亿元， 同比+11.0%~+12.1%，预计实现归母净利润6237.9 万元至7458.3 万元，同比-9.27%~-24.11%。2026Q2， 公司预计实现营收8.0 亿元至8.1 亿元， 同比+15.0%~+17.2%，环比+19.9%~+22.2%，预计实现归母净利润5751.0 万元至6971.4 万元，同比+50.6%~+82.5%，环比+1081.1%~+1331.8%。 氦气Q2 营收预计环比增长超100%，Q2 业绩预计环比高增一方面，公司积极构建“海外直采+国内自产”双轮驱动的氦气战略保障体系，保障国内氦气供应，2026Q2 氦气营业收入预计环比增长超 100%。另一方面，公司前期投建的电子大宗载气项目陆续投产供气，带来营业收入及利润的同比增长。 公司有望持续受益于氦气涨价，产品已供应宁德时代、中芯国际等客户氦气是半导体、算力、医疗、航天航空等领域难以替代的稀缺性战略气体，需求刚性较强。而氦气为天然气伴生不可再生资源，供给端高度寡头垄断，2026 年3月以来受卡塔尔产能受损与俄罗斯出口管制影响，氦气供应紧张。据百川盈孚数据，2026Q2 氦气（山东）价格为1808.8 元/瓶，同比+183.4%，环比+213.0%。此外，我国进口气源高度依赖海外，2025 年我国氦气进口依存度为84.4%，卡塔尔（54%）、俄罗斯占比（44%）两国合计占据98%的进口份额。公司持续整合全球优质氦气资源，构建了“海外直采+国内自产”双轮驱动的氦气战略保障体系，可实现6N 高纯氦气的提纯生产及对外销售。截至2026 年5 月，公司氦气产品已供应宁德时代、中芯国际、北京某先进制程半导体公司等数十家客户，与亨通集团、住友电工等光纤通信行业头部企业保持长期稳定的合作关系。同时，公司积极拓展海内外氦源，氦气在建产能为76 万标方，预计于2026 年投产。 高纯二氧化碳供应偏紧，公司产品已供应台积电、SK 海力士等客户高纯二氧化碳主要用于芯片超临界清洗工艺，是先进芯片制程中难以替代的清洗介质。高纯二氧化碳多为石化炼化环节副产品，但受中东地缘政治影响，上游装置开工不足直接造成二氧化碳原料大幅减产，供给紧张，据Trend Force，2026 年6 月液态二氧化碳市场价格较年初上涨约20%。据The Elec，截至2026 年6 月，半导体供应链的高纯二氧化碳总库存已降至不足一个月的供应量，其中三星电子高纯二氧化碳月消耗量在1800-2000 吨，SK 海力士月消耗量为600-700 吨，目前两家企业现有库存持续消耗走低，已开启大规模采购备货模式，即便接受涨价，新增产能货源依旧难以获取。截至2025 年，公司拥有高纯二氧化碳产能10000吨，产品已供应台积电、SK 海力士等半导体客户。此外，公司超纯氨、氧化亚氮产品已稳定供应海力士等半导体客户，TEOS 产品已实现部分客户批量供应，后续将持续推进特种气体产品在更多下游半导体客户端的测试认证工作。 盈利预测与估值 公司超纯氨、氧化亚氮、高纯二氧化碳、氦气等特种气体产品已稳定供应众多半导体头部企业，同时持续推进特种气体产品在更多下游半导体客户端的测试认证工作， 未来成长可期。我们预计公司2026-2028 年实现归母净利润为2.04/3.07/4.04 亿元，对应EPS 为0.38/0.57/0.75 元，维持“买入”评级。 风险提示 地缘政治风险；市场竞争风险；原材料价格波动风险。 |
