| 预测1H26 盈利同比增长156-177% 公司发布中报预告：2Q26 归母净利润中枢9.46 亿元，同比+191%；扣非归母净利润中枢9.92 亿元，同比+424%。其中，公司上半年持有灵鸽科技股票导致的非经常性损失1.71 亿元（上年同期为收益2.5 亿元）；但公司盈利仍超市场预期，主要系PCB和消费电子等业务景气高企。 关注要点 全面受益AI，各业务增长快速。据中报预告，公司上半年PCB/消费电子/锂电/半导体/小功率板块收入分别同比+100%/180%/45%/40%/30%，系持续受益AI硬件部署、消费电子创新、锂电扩产等领域的高景气。 看好3D打印、超快激光贡献业务增量，并拓展光纤光棒领域打开长期成长空间。据公司2025 年年报，公司3D打印业务已与3C消费电子领域的龙头企业建立长期深度合作；据大族数控4 月10 日投关表，公司持续推进新型激光等创新工艺整体解决方案的研发与应用，我们看好公司后续持续落地相关应用的订单。6 月26 日，公司公告控股子公司投资建设光纤及预制棒项目，项目总投资不超过25.2 亿元，规划建设2,000 吨预制棒及合成石英、6000 万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能，我们认为随着产能建设的逐步落地，有望为公司长期开辟新的业绩增长空间。 盈利预测与估值 由于PCB和消费电子等领域景气度超预期，我们上调2026/2027净利润20.5%/25.9%至27.88 亿元/40.98 亿元。当前股价对应2026/2027 年48.3 倍/32.9 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到盈利预测上修与行业估值中枢上行，我们上调目标价52.4%至160.00 元，对应59.1 倍2026 年市盈率和40.2 倍2027 年市盈率，较当前股价有22.2%的上行空间。 风险 下游需求不及预期；新能源领域拓展不及预期；PCB 景气度不及预期。 |
