| 事件： 2026 年6 月26 日， 公司发布定增预案，拟定增14.27 亿元用于:1）UTG 及玻璃基板产线建设，建成后年产117 万**米。2）FTO 在线镀膜技改项目；3）汽车玻璃技改及数字化建设和补流。 定增募投完善产业布局，支撑玻璃高端化发展：本次定增包括五项，其中公告前三项为各类玻璃的产能建设和技改，后两项为数字化及资金补足。其中，第一项为年产117 万**方米的超薄柔性玻璃（UTG）制造**台及玻璃基板项目，项目落地后将有效的为客户提供超薄柔性盖板玻璃（UTG）和低损耗低膨胀射频玻璃基板等产品。第二项为高透在线 CVD-FTO 导电玻璃技改项目，落地后将形成一条日熔化能力600 吨的超白浮法玻璃柔性生产线，同时具备在线生产 FTO 导电玻璃的能力，其产品将运用于薄膜太阳能电池、建筑光伏一体化（BIPV）、新能源汽车及高端家电等领域。第三项为高性能新能源汽车玻璃基板降碳减排技改项目，该项目将原普通建筑白玻生产线升级为高性能新能源汽车玻璃基板生产线，后续满产后将达到年 13.06 万吨产能。 UTG 和低介电玻璃技术双突破，公司玻璃基板产业化或加速：目前看，公司已分别在UTG 一次成型技术和低介电玻璃配方及工艺上取得关键突破。 其中，超薄柔性玻璃已攻克锂铝硅玻璃配方、精密成型器下拉技术、超薄玻璃高良率切割与强化等核心技术，完成方案验证，进入原片工厂相关自研设备设计阶段，实验室样品关键性能已达国际主流水**，技术路线清晰，具备快速产业化条件。 而玻璃基板方面，公司低损耗低膨胀玻璃基板已突破高硼硅低介电玻璃配方、高温澄清等关键技术，且实现200×200mm 规格产品的小批量客户送样验证，未来随着募投产能的释放公司玻璃基板业务有望加速发展。 投资建议：我们预测公司2026-2028 年归母净利润为2.16/5.19/9.29 亿元，同比-65%/140%/79%，对应PE 分别为122x/51x/29x。维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、成本超预期上涨。 |
