| 本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌1.91%，公用事业（申万）行业指数下跌2.77%，相对市场整体跌幅较大。 本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌1.91%，公用事业（申万）行业指数下跌2.77%，相对市场整体跌幅较大。公用事业子板块中，电力板块下跌2.88%，燃气板块下跌1.62%。2026 年以来，环保板块累计涨幅3.84%，电力板块累计涨幅12.33%，涨幅均领先于沪深300，落后于创业板指。 核心观点：我国已进入厄尔尼诺状态，气候预计偏热，有望支撑用电需求增长。地缘政治冲突下，煤价自3 月份起快速上涨，Q2 火电成本端压力增加，同时，煤价上涨预计对明年的电价谈判形成支撑，水电核电有望直接受益。 雅砻江流域25 年来水偏枯，今年电量修复弹性更大，国投电力、川投能源有望受益；建议关注传统水电龙头长江电力，核电寡头中国核电、中国广核；煤价上行背景下，推荐火电端成本相对可控的煤电一体化公司国电电力等；建议关注结算电价表现相对较好的全国性电力公司，如华能国际、华电国际等；推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化，且股息率较高的优质地方能源企业申能股份、浙能电力等。 行业重点事件解读：1）国家发展改革委等部门印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，对钢铁、电解铝、煤炭等重点行业改造作出系统部署。2）交通运输部、国家发展改革委等十一部门联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，提出到2030 年，新能源重卡渗透率达到40%，保有量突破160 万辆、占比达到20%左右。 行业重点数据跟踪：1）秦港5500 大卡动力煤价环比持**，主要港口煤炭库存减少。截至2026 年6 月12 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格860元/吨，较6 月5 日持**，同比上涨38.7%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格725 元/吨，较6 月5 日持**，同比上涨40.8%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比下降，环比上升，入库流量同比、环比均上升，出库流量同比上升、环比下降；锦屏一级水库水位及蓄水量同比下降、环比上升；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均上升。3）本周硅料价格环比下降。4）本周LNG 到岸价下跌，国内LNG 出厂价上涨。截至2026 年6 月12 日，LNG 到岸价为17.84 美元/百万英热（6272 元/吨），较2026 年6月5 日下降5.57%，同比上涨39.9%；国内LNG 出厂价为6285 元/吨，较2026 年6 月5 日上升1.00%，同比上涨42.4%。5）现货日前交易市场：根据广东省电力交易中心数据，本周广东省发电侧加权**均电价于2026 年6月9 日（周二）达到最高值462.92 元/兆瓦时，环比下降5.5%。中长期交易市场：2026 年5 月，广东省中长期交易综合价为401.34 元/兆瓦时，同比上升7.7%，环比下降16.98%。6）碳市场：本周碳市场交易量下降，交易均价上升。 行业重点事件：广东发改委等印发《广东省开发区规范化建设指导意见》 风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。 |
