| 美国临床肿瘤学会（ASCO）年会是全球肿瘤临床研究领域最核心的学术**台之一。2026年ASCO年会中，中国创新药的成果展示较2025年有较大的进步，整体呈现数据体量更大、LBA更多、覆盖瘤种更广、从早期探索迈向III期与全球化竞争的趋势。当前国内药企已摆脱单点突破的研发模式，在IO多抗、ADC、小分子靶向、全新机制疗法等多赛道并行推进，多个核心项目在一线治疗、围手术期、难治性瘤种及全球多中心临床试验中，产出具备全球竞争力的临床数据，行业发展逻辑从Fast Follow逐步走向Me Better & First in Class。 IO双抗及多抗：免疫**台技术验证，多适应症展示BIC潜力。（1）康方生物依沃西单抗在HARMONi-6中实现1L鳞状NSCLC中期OS显著阳性，mOS 27.9个月vs 23.7个月，HR=0.66，24个月OS率64.7% vs 48.6%，验证PD-1/VEGF双抗在肺癌一线的临床价值；同时其在2L SCLC与1L mCRC中亦显示出较强早期信号。 （2）信达生物IBI363在1L NSCLC联合化疗中ORR 86.4%，并在IO耐药NSCLC后线显示较长OS，继续强化PD1/IL2α机制差异化潜力； （3）泽璟ZG006、三生SSGJ-707等亦在SCLC、NSCLC等场景中展现出较高缓解率。（4）多抗机制正从传统免疫检查点向更多元靶点延伸：百济神州BGB-B2033（GPC3×4-1BB双抗）在肝癌后线ORR达28.9%并已启动关键性研究，强生埃万妥单抗+兰泽替尼（EGFR/MET双抗+TKI）在非典型EGFR突变NSCLC中实现mOS 41.0个月、3年生存率55%，劲方医药GFS202A作为全球首个GDF15/IL-6双抗探索肿瘤恶病质新领域。 ADC：III期临床进入收获期，中国数据崭露头角。恒瑞医药SHR-1811在HER2阳性CRC III期中实现mPFS 5.5个月vs 2.8个月，HR=0.33，ORR 40.7% vs4.5%；百利天恒iza-bren在TNBC和ESCC两项III期均取得PFS/OS双获益；科伦博泰芦康沙妥珠单抗联合帕博利珠单抗在1L NSCLC III期中PFS HR=0.35，OSHR=0.55，ADC已迈入全球领先梯队。与此同时，B7-H3、B7-H4、Nectin-4、DLL3等靶点ADC在多瘤种密集读出数据，体现ADC靶点版图扩张。 小分子及其他：新老分子持续迭代，多项重磅数据推动治疗革新。迪哲医药舒沃替尼在WU-KONG28 III期中实现mPFS 10.3个月vs 7.5个月，HR=0.65；诺诚健华Mesutoclax在初治MDS/AML中实现MDS ORR 100%、AML cCR 81.8%且MRD阴性率86.5%；复宏汉霖斯鲁利单抗围术期胃癌III期显示EFS HR=0.73、pCR 22% vs 6%。海外方面，Revolution Daraxonrasib在二线胰腺癌中实现mOS翻倍（13.2m vs 6.6m，HR=0.40），辉瑞洛拉替尼7年PFS率达55%，阿斯利康Camizestrant在ESR1突变乳腺癌中PFS HR=0.45，全球创新持续向更高水**和更精准分子分层演进。 投资建议：看好IO多抗、ADC、小分子等药物带动创新药行业进入新周期。看好A股企业恒瑞医药、百济神州、泽璟制药、诺诚健华、迈威生物、新诺威等。 看好H股公司信达生物、翰森制药、科伦博泰、康方生物、石药集团、复宏汉霖、三生制药、映恩生物、中国生物制药、再鼎医药等。 风险提示：审评不及预期风险，行业政策风险，研发不及预期风险，销售不及预期风险，市场竞争加剧风险。 |
