| SAF：SAF价格年内涨幅达35.7% 出口量：2026M1-4 我国SAF 出口26.1 万吨；其中，2026M4 我国SAF 出口7.5 万吨，环比增长15.2%。4 月环比增长推测主要受春节后复工复产、前期订单延后交付等因素影响，前期基数偏低，4 月订单释放带动出口量回升。 出口价格稳步增长：2026M1-4 我国SAF 出口均价为2039 美元/吨；2026M4 我国SAF 出口均价为2115 美元/吨，环比增长2.6%。 HVO：2026M1-4 我国HVO 出口17.2 万吨 出口量：2026M1-4 我国HVO 出口17.2 万吨；其中，2026M4 我国HVO 出口3.9 万吨，4 月出口量环比下降21.1%。推测因SAF 价格持续走高，生产经济性更优，部分企业将HVO 产能转产至SAF，导致HVO 出口量阶段性回落。 出口价格略有下降：2026M1-4 我国HVO 出口均价为1834 美元/吨；2026M4 我国HVO 出口均价为1814 美元/吨，4 月出口均价环比下降3.6%。 生物柴油：2026M1-4 出口量同比增24% 出口量：2026M1-4 我国生物柴油出口31.5 万吨，同比增长24.2%；其中，2026M4 我国生物柴油出口8.2 万吨，同比增长26.6%，主要受荷兰地区需求拉动。从贸易伙伴来看，2026M1-4 我国向荷兰、新加坡、中国香港、韩国出口生物柴油占总出口量比重分别为45.4%、21.6%、15.9%、5.0%，推测中国香港与新加坡依托区位优势成为贸易枢纽，进口生物柴油多用于船舶燃料掺混。根据新加坡出台的减排规制，规定2030 年起所有新港口船舶需全面使用电力或纯生物燃料，进一步推升国际航运领域生物柴油采购需求。 出口价格稳中有升：2026M1-4 我国生物柴油出口均价为1206 美元/吨，同比增10.7%，相对稳定；2026M4 我国生物柴油出口均价为1230 美元/吨，同比增长9.9%，环比增长4.0%。 UCO：2026M1-4 出口量同比增长22.6% 出口量：2026M4 我国UCO 总计出口21.6 万吨，同比降低5.2%，环比降低24.9%，2026M1-4 我国UCO 总计出口99.0 万吨，同比增长22.6%。2026M1-4 荷兰、马来西亚、加拿大为我国UCO 出口前三大目的地，其中荷兰替代新加坡成为我国UCO 出口第一大目的地。推测市场格局的更迭源于双重因素驱动：一是欧盟REDⅢ政策持续推进，拉动了当地对我国UCO 原料的进口需求；二是美国关税政策频繁调整，导致我国UCO 对美出口不确定性增加，出口渠道受限。受此影响，国内UCO 减少了对美国出口，一定程度上提升了对荷兰的出口占比。 出口价格：2026M4 我国UCO 出口均价为1141 美元/吨，同比提升6.7%，2026M1-4 我国UCO 出口均价为1122 美元/吨，同比提升8.2%。 投资建议：我国以废油脂为原料，属于先进生物燃料，且多家公司产出合格SAF 及取得适航认证，行业景气度呈上行趋势。建议关注原材料厂商及加工厂商卓越新能等。 风险提示 1、原材料及产品价格波动风险；2、政策变动风险。 |
