| 本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌3.99%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨6.58%，涨幅靠前。 本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌3.99%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨6.58%，涨幅靠前。 公用事业子板块中，电力板块上涨7.81%，燃气板块下跌5.44%。2026 年以来，环保板块累计涨幅7.26%，电力板块累计涨幅20.46%，涨幅均领先于沪深300，电力板块落后于创业板指、环保板块落后于创业板指。 核心观点：我国已进入厄尔尼诺状态，气候预计偏热，有望支撑用电需求增长。地缘政治冲突下，煤价自3 月份起快速上涨，Q2 火电成本端压力增加，同时，煤价上涨预计对明年的电价谈判形成支撑，水电核电有望直接受益。 雅砻江流域25 年来水偏枯，今年电量修复弹性更大，国投电力、川投能源有望受益；建议关注传统水电龙头长江电力，核电寡头中国核电、中国广核；煤价上行背景下，推荐火电端成本相对可控的煤电一体化公司国电电力等；建议关注结算电价表现相对较好的全国性电力公司，如华能国际、华电国际等；推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化，且股息率较高的优质地方能源企业申能股份、浙能电力等。 行业重点事件解读：1）广东电网用电负荷今年第一次创新高，较往年首次峰值出现时间提前近两个月，厄尔尼诺引起的高温有望全方位带动用电需求高增，看好业绩空窗期电力板块电价、电量、算电协同概念三重催化。2）国家能源局发布《中国“人工智能+”能源发展报告2026》和51 个“人工智能+”能源高价值场景，能源AI 融合应用有望加速落地。 行业重点数据跟踪： 1）秦港5500 大卡动力煤价继续上涨，主要港口煤炭库存增加。截至2026 年5 月29 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格855元/吨，较5 月22 日上涨2.40%，同比上涨37.9%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格725 元/吨，较5 月22 日上涨2.84%，同比上涨39.4%。截至2026年5 月29 日，纽卡斯尔动力煤现货价为131.25 美元/吨，周环比下降1.8%，同比上涨24.7%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位环比下降、同比上升，入库流量及出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量环比上升、同比下降；二滩水库水位及蓄水量环比下降、同比上升。3）本周硅料价格环比持**。4）本周LNG 到岸价、国内LNG 出厂价均下跌。 截至2026 年5 月29 日，LNG 到岸价为18.33 美元/百万英热，较5 月22日下跌1.82%，同比上涨52.1%；国内LNG 出厂价为6157 元/吨，较5 月22 日下跌0.37%，同比上涨39.3%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权**均电价于2026 年5 月30 日（周六）达到最高值600.76 元/兆瓦时，环比上升59.4%。中长期交易市场： 2026 年6 月，广东省中长期交易综合价为401.34 元/兆瓦时，同比上升7.7%，环比下降16.98%。6）碳市场：本周碳市场交易量上升，交易均价下降。 行业重点事件：河南发布“十五五”规划纲要，提出建设新型能源体系 风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。 |
