| 投资要点： 行业要闻 （1）DeepSeek-V4 发布，华为昇腾超节点全面支持；（2）OpenAI 发布GPT-5.5，Token 成本大幅优化；（3）谷歌拟向Anthropic 投资至高400 亿美元。 公司公告 （1）浪潮信息：发布2026 年一季度报告； （2）宏景科技：发布2026 年一季度报告。 行情回顾 4 月23 日至4 月29 日，沪深300 上涨0.22%，申万计算机行业下跌2.65%，申万计算机三级子行业大部分下跌（安防设备1.28%＞其他计算机设备-0.24%＞横向通用软件-3.24%＞垂直应用软件-3.52%＞IT 服务Ⅲ-3.94%）。 本周策略 AI 算力方面，AI 智能体应用Token 消耗量快速增长，直观反映推理环节需求高景气。全球头部云厂商已进入提价周期，相关企业有望迎来价值重估机遇；算力租赁及IDC 厂商亦将充分受益于智算中心新建与扩容带来的产业红利。 DeepSeek 等头部大模型厂商正加快推进与国产芯片的技术协同，国产算力产业链有望迎来规模化放量阶段。AI 大模型方面，随着智能体应用的持续火热，模型调用量迎来大幅增长。DeepSeek V4 版本迭代聚焦超长上下文承载能力与推理架构优化，有效降低模型API 调用成本。近期字节Seed3D 2.0、月之暗面Kimi K2.6、小米MiMo-V2.5 等国产大模型迎来密集迭代。随着国产大模型能力持续提升，其在各类应用场景的落地节奏有望进一步提速，推动人工智能产业商业化进程加速。AI 应用方面，海外开源智能体项目OpenClaw 依旧维持较高热度，国内厂商亦密集推出相关产品，推动智能体应用渗透节奏显著加快。在模型迭代提速与互联网大厂应用推广的双重驱动下，算力产业链具备较为确定的投资机遇。 综上，我们维持计算机行业“中性”评级，维持三六零（601360）、虹软科技（688088）“增持”评级。 风险提示 宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；供应链波动加大的风险；AI 技术迭代速度不及预期的风险；AI 应用落地效果不及预期的风险。 |
