| 本周北京车展召开，多款新车亮相，预计5-6 月集中上市，有望带动内销需求回升，同时本届车展国际化程度和影响力随电车出海进一步提升，建议积极布局整车投资机会，把握来自于“电车出海”的中国车企第三波成长大周期机会。 这次车展参会的投资者比往届要少，专业媒体反馈较好、投资者反馈爆点不多，但依然能看到一些变化和亮点。 1）更大+更国际化：本次参展方、车型超过往，当五大国际车展退化为区域车展，北京/上海车展逐渐成为新的国际车展，同时能明显看到外国人继续增加，有车企也有经销商。 2）核心技术走到聚光灯下（差异化技术branding）：之前零部件和整车展览分开，但今年放在一起，而且品牌营销力度大幅提升（eg 宁德、地**线、华为乾崑等），且OEM会单独展出核心技术（如比亚迪的天神之眼、闪充）。 3）产品趋势：六座9 系集中亮相，新增较多五座8 系和猎装车；外观内饰同质化，底盘能力差异化开始显现。此外多个媒体老师提到问界M9 对9 系车的统治力稳固。 4）竞争趋势：产品同质化程度上升（惊艳车型变少），我们预计在此基础上，销量胜负手会来会多在品牌、渠道端竞争。 5）车展营销重要性下降：原因流量性价比变低、产品亮点先发布就容易被copy、更消费电子化（快迭代）。 投资建议： 1. 整车：港股调整带来整车错杀，继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。龙头标配比亚迪，低估值龙二吉利，弹性配置零跑，全年出海销量和内销盈利有望超预期。此外江淮调整较多，当前缺乏催化剂，但好格局、高ROE、大空间的中期逻辑不变，关注当前配置时机。 2. 汽零：①机器人：板块近期热度下降，但特斯拉机器人预计今年开启量产，未来依然有望形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。②AI/智驾：重点推荐地**线机器人 （PS16x 位于历史低位，星空芯片与KaKaClaw 新品发布打开成长空间）、禾赛科技，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。③液冷：华为昇腾950PR 有望近期启动量产，带动行业催化，推荐凌云股份，全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份。 3. 重卡：4 月有望延续3 月优秀的需求表现，全年维度继续看好重卡链。继续推荐AIDC电力链核心标的潍柴动力、持续受益于出口高景气的中国重汽；其它AIDC 电力链建议关注银轮股份、天润工业、动力新科、威孚高科。 一、 行业数据 3 月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付30 万辆，同比-20.5%，环比+57.9%；零跑交付5 万辆，同比+34.9%，环比+78.2%；理想交付4.1 万辆，同比+11.9%，环比+55.4%；蔚来交付3.5 万辆，同比+136.0%，环比+70.6%；小鹏交付2.7 万辆，同比-17.4%，环比+79.7%；广汽埃安交付4.1 万辆，同比+65.2%，环比+246.9%。 3 月传统车企奇瑞汽车、赛力斯销量同比增长显著。奇瑞汽车销量22.8 万辆，同比+15.0%；赛力斯销量2.7 万辆，同比+11.7%。3 月销量，上汽集团排名第一，37.6 万辆，同比-2.6%，环比+39.5%；长安汽车排名第二，27.1 万辆，同比+1.1%，环比+78.3%；吉利汽车排名第三，23.3 万辆，同比+0.4%，环比+13.0%。 2 月乘用车批发、零售销量同环比下滑。2 月乘用车批发154 万辆，同比-15.4%，环比-22.7%，狭义乘用车批发152 万辆，同比-14.9%，环比-22.9%；国产乘用车零售112 万辆，同比-14.1%，环比-26.1%；乘用车出口销量59 万辆，同比+58.0%，环比-0.6%；估算库存变动-17.3 万辆，同比-30.9 万辆，环比-5.2 万辆。 截至2026 年4 月24 日， 1) 碳酸锂：2Q26 均价16.42 万元/吨，同比+152%、环比+6%；最新17.31 万元/吨，较上周末+2.02 %； 2) 冷轧普通薄板(截至4 月10 日)：2Q26 均价3977 元/吨，同比-2%、环比持**；最新3978 元/吨，较4 月3 日+0.05%； 3) 铝：2Q26 均价2.47 万元/吨，同比+22%、环比+3%；最新2.48 万元/吨，较上周末-1.59%； 4) 铜：2Q26 均价10.00 万元/吨，同比+28%、环比-1%；最新10.26 万元/吨，较上周末+0.62%； 5) 天然橡胶：2Q26 均价1.68 万元/吨，同比+17%、环比+14%；最新1.70 万元/吨，较上周末+2.94%； 6) 钯：2Q26 均价378 元/克，同比+43%、环比-13%；最新360 元/克，较上周末-5.77%；7) 铑：2Q26 均价0.25 万元/克，同比+77%、环比-8%；最新0.26 万元/克，较上周末+5.76%； 8) 聚氯乙烯PVC：2Q26 均价0.53 万元/吨，同比+10%、环比+5%；最新0.52 万元/吨，较上周末-0.52%； 9) 纯碱：2Q26 均价1193 元/吨，同比-6%、环比-1%；最新1247 万元/吨，较上周末+0.73%； 10) 天然气：2Q26 均价0.52 万元/吨，同比+16%、环比+24%；最新0.55 万元/吨，较上周末+4.26%； 11) 95#汽油(截至4 月20 日)：2Q26 均价10.71 元/L，同比+26%、环比+22%；最新10.25元/L，较4 月10 日-8.36%。 12) DRAM:DDR5：2Q26 均价37.68 美元，同比+574%、环比+2%；最新价格38.50 美元，较上周末持**。 13) DRAM:DDR4：2Q26 均价68.32 美元，同比+1248%、环比持**；最新价格65.00 美元，较上周末-5.11%。 14) NAND Flash(截至4 月13 日)：2Q26 均价15.75 美元，同比+207%、环比+69%；最新价格16.50 美元。 二、 行业要闻 1) 4 月20 日，比亚迪海洋网全新海狮05 正式上市，其中全新海狮05EV 官方指导价11.99 万-14.59 万元，全新海狮05DM-i 官方指导价9.79 万-12.79 万元。（财联社）2) 4 月20 日，深蓝S07 华为乾崑激光版正式上市，共推出2 款车型，限时现金优惠后 售价分别为15.99 万元和16.99 万元。（财联社）3) 4 月22 日，岚图泰山X8 正式开启预售，预售价格30.29 万-38.99 万元。（财联社）4) 4 月22 日，阿维塔06T 正式上市，官方售价区间为21.99 万-27.99 万元。（财联社）5) 别克至境E7 近日上市并开启交付，置换权益价15.49 万-19.49 万元。（财联社）三、 市场表现 本周汽车板块涨幅-1.11%，板块排名19/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.70%、沪深300 +0.86%、创业板指-0.29%、恒生指数-0.70%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-1.11%、零部件-2.34%、乘用车-2.83%、商用车+6.27%、流通服务-0.35%。 四、 风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 |
