| 核心要点： 市场回顾：本周机械行业跑赢大盘，专用设备板块表现较好本周，沪深300 上涨2.0%，机械行业上涨2.7%，其中表现靠前板块为光伏加工设备(8.0%)、机床工具(7.2%)、锂电专用设备(6.7%)，表现靠后板块为工程机械整机(-2.5%)、轨交设备(-0.4%)、楼宇设备(0.8%)。截至2026 年4 月17 日，沪深300 指数今年累计上涨2.1%，机械行业累计上涨8.8%，其中涨幅靠前板块为激光设备(61.1%)、其他自动化设备(55.1%)、光伏加工设备(25.8%)，表现靠后的细分板块为机器人(-7.3%)、工程机械整机(-6.9%)、印刷包装机械(-4.5%)。 工程机械：一季度工程机械销量10 升2 降，出口贡献较多需求据工程机械杂志，2026 年1-3 月，12 类工程机械总销量同比增速为，挖掘机(19.5%)、装载机(25.4%)、**地机(12.2%)、汽车吊(14.7%)、履带吊(32.8%)、随车吊(-8.4%)、塔吊(-18.9%)、叉车(14.5%)、压路机(15.7%)、摊铺机(20.6%)、高空**台(2.6%)、高空车(-1.5%)。分地区看，国内方面，挖掘机、装载机、汽车吊、履带吊、叉车等5 类工程机械一季度销量保持增长，**地机、随车吊、塔吊、压路机、摊铺机、高空**台、高空车等7 类工程机械一季度销量则同比下降。而出口方面，除随车吊、塔吊外，其他10 类工程机械一季度出口量均保持增长。 展望未来，在更新需求和电动化趋势持续下，叠加地产需求下降的负面影响持续减弱以及雅下水电、新藏铁路等项目贡献新增需求，预计未来国内工程机械需求仍将持续复苏。而出口方面，在矿产品价格维持历史高位拉动澳洲、南美等矿产区需求，叠加非洲、印尼等新兴市场需求快速增长以及工程机械企业持续出海等因素驱动下，我国工程机械出口量仍有望保持快速增长。 人形机器人：特斯拉Optimus 人形机器人首批量产机型正式交付据人形机器人联盟，4 月17 日，50 台特斯拉人形机器人首批量产机型Optimus Gen-3 在上海超级工厂正式交付，主要承担座椅安装、内饰装配、零部件搬运和质量检测四大工序，未来计划拓展至焊接、喷涂等更复杂的工艺环节。该批机器人工作节拍可达人工的85%，连续作业时间可达10 小时。相比二代机器人，Optimus Gen-3 关节自由度已提升至28 个，且新增的6 个自由度全部集中在手部和腕部，使得Gen-3 可以完成更精细的抓取等动作。同时，Gen-3 的动力系统和视觉系统也有大幅升级。而从价格和成本端来看，Optimus Gen-3 单机售价为4.9 万美元，其中BOM（物料清单）成本为2.8 万美元。按此价格计算，Gen-3 的全生命周期成本（包含采购价格、运维费用、能耗支出和零部件更换等）仅为人工的42%，投资回收期约14 个月。 而在产能规划方面，目前特斯拉弗里蒙特工厂月产能为200 台，上海工厂产线则正在调试，计划6 月投产。预计至2026 年底，两处 工厂合计产能将提升至每月1000 台。而2027 年，随着德州工厂和柏林工厂的产线建成，全球月产能有望突破5000 台，年交付能力可提升至6 万台。而随着产能快速释放，特斯拉计划在2027 年将BOM 成本降至2 万美元以下，届时售价可能下降至3.5 万美元，从而进一步提升特斯拉机器人的竞争优势，推动需求端快速增长。 投资建议 据Wind，2026 年3 月我国制造业PMI 较前值回升1.4pct 至50.4%，重回扩张区间，生产、新订单等分项指数亦有不同程度回升。 未来，随政策持续发力，叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复，制造业景气度有望持续回升，带动上游机械设备总体需求持续好转。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注： 一、工程机械板块。设备更新叠加电动化推动国内需求加速回升，商品价格维持高位拉动海外矿产国需求，叠加新兴市场需求增长和企业加速出海，国内外需求共振下各主机厂、核心零部件业绩加速回升。 重点关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、三一国际、安徽合力、杭叉集团、恒立液压等。 二、机器人板块。特斯拉Optimus Gen-3 量产机型开启正式交付，验证通用人形机器人已从概念验证迈入规模化商业应用新阶段。未来，随数据飞轮效应推动机器人大小脑技术快速进步，人形机器人产能、单位生产成本与终端需求有望进入正循环，从而推动我国及全球人形机器人产销量爆发式增长，相关主机厂与上游核心零部件厂商业绩有望快速提升。重点关注：人形机器人主机厂以及恒立液压、绿的谐波等核心零部件厂商。 风险提示 国内政策落地效果不及预期。“反内卷”效果不及预期。国内制造业需求不及预期。原材料价格大幅上涨。贸易摩擦再度升级。海外需求不及预期。人形机器人产业发展不及预期。地缘冲突再度加剧。 |
