| 行情复盘：本周（3.9-3.13），证券板块涨跌幅为-1.75%，跑输沪深300指数1.94个百分点：从板块比较来看，煤炭涨幅领跑（+5.03%），证券板块跑输23个一级行业，整体表现偏霜。从个股来看，A股上市券商仅3家上涨，1家**盘，38家待涨。其中，涨幅靠前的有申万宏源（+0.61%）、山西证券（+0.34%）、财达证券（+0.15%），跌幅较大的有华林证券（-7.44%）、广发证券（-3.74%）和华泰证券（-3.53%）。 本周A股日均成交近2.5万亿，两融余额环比提升10bp本周（3.9-3.13），A股日均股票成交额为2.5万亿元，环比下降5.53%在换手率方面，本周（3.9-3.13）A股日均换手率为3.23%，环比提升25bp。在两融余额方面，本周（3.9-3.13）A股日均两融余额为2.66万亿元，环比提升10bp：其中，日均融资余额2.64万亿元，日均融券余额为183.81亿元。 本周A股迎来1家公司上市，市场股权募资金额28亿元本周（3.9-3.13），A股市场实现股权融资28.06亿元。IP0方面，A股共有1家企业上市：觅睿科技（920036.BJ）登录北交所，募资规模2.93亿元，主承销商为国信证券。 再融资方面，南京化纤（600889.SH）、奥来德（688378.SH）完成定向增发，分别募资8.76亿元和2.76亿元：富乐德（301297.SZ）、海天股份（603759.SH）和克莱特（920689.BJ）发行可转债，分别募资3.6亿元、8.01亿元和2亿元。 本周40只新基金发行，以指数基金为主本周（3.9-3.13），市场共计40只新基金发行，其中股票类基金19只，债券类基金6只，混合型基金8只，FOF基金6只，QDII基金1只。股票型基金中，16只被动指数型基金，2只增强指数型基金，1只普通股票型基金：债券类基金中，1只中长期纯债型基金，5只混合债券型二级基金：混合型基金，6只偏股混合型基金，2只偏债混合型基金：FOF基金均为混合型FOF基金，QDII基金为股票型基金。 投资建议：2026年是“十五五”规划的开局之年，在金融强国建设与资本市场深化改革的双重指引下，证券行业持续呈现稳健增长、结构优化、格局重塑的核心态势，货币政策适度宽松环境延续、资本市场环境不断优化、投资者信心重塑等多方面利好因素共同推动证券板块景气度上行。当前环境下中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场延续“健康牛”态势确定性较高，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能有望成为行业提升ROE的驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御与反弹攻守荒备。投资标的重点关注三个方面：一是综合实力强劲的头部券商，如中信证券、国泰海通、华泰证券等，二是财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的中大型券商，如东方证券、东方财富，三是业绩具有高弹性预期的中小型券商。 风险提示：宏观经济不及预期的风险：资本市场改革不及预期的风险：资本市场波动的风险。 |
