| 行情回顾：上周（2026.02.24-2026.02.27）沪深300 指数上涨1.08%，中证500 指数上涨4.32%，申万传媒板块下跌5.10%，涨跌幅排名31/31，主要原因是节前上涨后的回调，叠加院线表现不及预期。板块个股涨幅前五名分别为：中信出版（300788.SZ，未评级）、ST 华闻（000793.SZ，未评级）、生意宝（002095.SZ，未评级）、名臣健康（002919.SZ，未评级）、顺网科技（300113.SZ，未评级）；跌幅前五名分别为：博纳影业（001330.SZ，未评级）、光线传媒（300251.SZ，未评级）、横店影视（603103.SH，未评级）、幸福蓝海（300528.SZ，未评级）、掌阅科技（603533.SH，未评级）。 春节档成AI 应用争夺流量关键节点：今年春节前，字节跳动发布Seedance2.0，AI 生成的视频质量可满足工业化需求，AI 商业化落地迎来关键突破期。同期，阿里巴巴(9988.HK，未评级)、腾讯（0700.HK，未评级）、字节跳动等互联网大厂打响C 端用户争夺战，元宝、豆包、千问、蚂蚁阿福分别与春晚合作并在APP 上发放现金红包，引导用户深度体验AI 的多种用法，在抢夺市场份额的同时完成用户教育。 影视院线表现不及预期，观看微短剧有望成为新年俗：今年春节档（2026.02.15-2026.02.23）电影日均排片约48 万场次，同比增加6.67%。然而档期内累计票房57.53 亿元，同比下降39.53%，未达预期。同时，电影市场下沉趋势明显，三、四线城市贡献了约60%的春节档票房，四线城市占比同比提升10%。《飞驰人生3》以29.27 亿元票房领跑，占档期总票房的50.9%，较前作《飞驰人生2》23.66 亿元的票房表现更为突出。相较之下，春节期间微短剧市场异常火热。大年初五，红果短剧APP 应用下载量先后超越元宝AI 和蚂蚁阿福AI，跻身榜单前3 名。今年春节档，真人微短剧上架上千部新作，跑出了4 部观看量破10 亿的作品。Seedance2.0、可灵AI3.0 的推出，驱动AI 仿真人漫发展，今年2 月份以来，优酷、360、掌阅科技、昆仑万维加码漫剧赛道，根据1 月份召开的巨量引擎漫剧生态大会，预计漫剧的市场规模将会突破220 亿，贡献短剧行业50%的增量，漫剧进入抢位赛阶段。 腾讯依然稳占国内游戏头把交椅：春节期间，游戏市场整体收入表现良好，但厂商之间的分化较为明显，腾讯游戏业务仍然强势。国内游戏收入榜单前5 名《王者荣耀》《和**精英》《三角洲行动》《无畏契约》和《金铲铲之战》均为腾讯出品。网易游戏《蛋仔派对》位列收入榜单第6 名，世纪华通《无尽冬日》排名第7，此外，巨人网络推出的《超自然行动组》也表现不俗，位居第11 名。 风险提示：行业竞争加剧风险；产业政策变化风险；影视作品进展不及预期风险；AI 变现能力不达预期风险；监管趋严风险；经营不达预期风险；宏观经济波动风险。 |
