| 投资机会方面证券>保险>银行。上周市场波动加大，外围不确定性仍存。 但市场交易保持活跃，全A 日均成交额较前一周提升8%至2.64 万亿元；融资余额站稳2.6 万亿元。政府工作报告强调加强科技创新全链条全生命周期金融服务；****吴清提出深化创业板改革和优化再融资机制，将在创业板增设一套更加精准包容的上市标准，相关措施有望提升创业板上市和再融资政策包容度，驱动投行业务修复。中东冲突之下，全球范围内的风险资产表现疲弱，A/H 大盘均回调，保险板块调整明显。政府工作报告定调宽货币与积极财政，预计降准降息仍有空间，财政组合拳强力支撑信贷扩容。 同时拟发3000 亿特别国债推进大行注资，夯实其服务实体能力。 子行业观点 1）证券：市场交易保持活跃，全A 日均成交额较前一周提升8%至2.64 万亿元；融资余额站稳2.6 万亿元。****吴清提出深化创业板改革和优化再融资机制，有望提升创业板上市和再融资政策包容度，驱动投行业务修复，看好券商板块孕育的估值修复机会。2）保险：在市场不确定性上升的时候，我们建议投资者降低风险偏好，在保险板块内部更多关注相对稳健的标的。3）银行：2026 年政府工作报告发布，定调宽货币与积极财政，预计降准降息仍有空间，8000 亿新型金融工具等财政组合拳强力支撑信贷扩容。 同时，拟发3000 亿特别国债推进大行注资，夯实其服务实体能力。 重点公司及动态 1）证券：推荐头部券商如中信AH、国泰海通AH、广发AH、中金H；优质区域券商如东方AH、国元。2）保险：推荐优质龙头。3）银行：推荐质优个股，如南京、成都、上海。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 |
