| 市场回顾：受“太空光伏”催化，本周光伏加工设备大幅领涨 本周，沪深300 指数下跌0.6%，机械行业上涨2.6%，其中表现靠前板块为光伏加工设备(21.8%)、磨具磨料(8.6%)、其他自动化设备(5.4%)，表现靠后板块为半导体设备(-1.6%)、机器人(-0.4%)、工程机械器件(0.2%)。截至1 月23 日，沪深300 指数2026 年累计上涨1.6%，机械行业累计上涨10.2%，其中涨幅靠前板块为光伏加工设备(46.3%)、半导体设备(24.5%)、其他自动化设备(22.7%)，表现靠后板块为工程机械整机(3.2%)、轨交设备(4.1%)、制冷空调设备(5.6%)。 本周光伏加工设备板块大幅上涨，主要原因系马斯克或正在积极推进Space X 上市计划，且据全球光伏，马斯克在达沃斯论坛上表示将在三年内于美国实现每年合计200GW 的太阳能制造产能。且为满足规模化需求，SpaceX 已确定p 型HJT 电池技术作为太空太阳能电池大规模量产的技术路线。而据中国光伏协会《中国光伏产业发展路线图（2024-2025 年）》，2024 年我国异质结电池和组件的单GW 设备投资额分别为3.22、0.54 亿元。按此估算，200GW 产能所需电池和组件环节的设备价值分别为644、108 亿元。 机器人：宇树公告25 年全年人形机器人出货量超5500 台，Optimus机器人或将在27 年底公开销售 人形机器人方面，据高工人形机器人，1 月22 日，宇树发布公告，披露2025 年全年人形机器人实际出货量超过5500 台，且订单数量更高，以上数据仅涵盖纯人形机器人产品，不包括双臂轮式等其他类型的机器人产品。投融资方面，1 月23 日，众擎机器人完成股改，主要目的在于优化股东结构、搭建更优质的资本运作**台等。同时，星海图已于2026 年1 月完成股改，使其成为2026 年首家完成股改的具身智能企业。此外，浙江人形机器人创新中心、具微科技、宇泛智能、智**方等公司亦完成新一轮融资。 新产品与公司动态方面，银河通用推出 Galbot S1 重载机器人，可实现50 公斤连续双臂有效载荷，并已部署在宁德时代等公司核心生产线上。1 月21 日，德马科技和鹿明机器人亦联合发布重载具身机器人，专为智能物流垂类场景量身打造。1 月18 日，空客公司与优必选签署协议，空客公司采购优必选工业版人形机器人Walker S2 并部署到其工厂。1 月22 日，马斯克在达沃斯论坛上表示，特斯拉已在工厂中部署部分Optimus 机器人执行简单任务，预计到今年底机器人将能处理更复杂工作。马斯克同时还预计，可能将在2027 年底启动Optimus 机器人的公开销售。 我们认为，随2025 年全球人形机器人步入量产元年，宇数、智元、优必选以及特斯拉等行业龙头对外销量/自用量大幅增长，叠加人 形机器人及相关产业投融资金额高速增长，人形机器人核心技术和产业链有望持续加速发展，进而带动上游核心零部件需求快速增长。 投资建议 据Wind 数据，2025 年12 月我国制造业PMI 较前值回升0.9pct至50.1%，重回扩张区间，且生产、新订单和新出口订单等分项指数均有不同程度回升，主要原因系政策效果持续落地以及春节备货等因素所致。展望2026 年，随国内政策持续发力，叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复，制造业景气度有望逐渐回升，带动上游机械设备总体需求持续好转。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注：太空光伏有望打开新成长空间，且反内卷持续推进下国内光伏产业链触底回升，带来设备需求逐渐企稳复苏的光伏加工设备板块（迈为股份、晶盛机电、奥特维等）；全球人形机器人产业快速发展带来巨大成长空间的机器人板块（恒立液压、埃斯顿、绿的谐波等）。 风险提示 国内政策落地效果不及预期。“反内卷”效果不及预期。国内制造业需求不及预期。原材料价格大幅上涨。海外需求不及预期。贸易摩擦再度升级。太空光伏产业发展不及预期。人形机器人产业发展不及预期。 |
