| 投资要点： 台积电12 月营收同比增长20.4%。台积电发布2025 年12 月营收报告： 2025 年12 月合并营收约为3350.03 亿元新台币，较上月减少了2.5%，较去年同期增加了20.4%。2025 年1 至12 月累计营收约为38090.54 亿元新台币，较去年同期增加了31.6%。 机构预测一季度存储器价格将大幅上涨。TrendForce 集邦咨询在报告中预测，2026 年一季度一般型DRAM 的合约价格将环比上涨55~60%、NAND 闪存产品的合约价则会上涨33~38%。 回顾本周行情（1 月8 日-1 月14 日），本周上证综指上涨0.99%，沪深300 指数下跌0.73%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨0.39%，跑输上证综指0.6 个百分点，跑赢沪深300 指数1.12 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十二。行业估值方面，本周PE 估值上升至71.17 倍左右。 行业数据：四季度全球手机出货3.36 亿台，同比增长2.29%。中国11月智能手机出货量2875 万台，同比增长2.0%。11 月，全球半导体销售额752亿美元，同比增长29.8%。11 月，日本半导体设备出货量同比增长3.67%。 行业动态：台积电12 月营收同比增长20.4%；美光新内存工厂开工；三星四季度营收同比增长23%；机构预测一季度存储器价格将大幅上涨。 公司动态：中微公司：大股东拟减持总股本2%的股票。 投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 |
