| 核心观点 新增20 万颗卫星申报，卫星频轨资源竞争加速：我国于2025 年12 月向ITU 申请了来自十余个星座超20 万颗卫星的频轨资源，每个星座的卫星数量从十余颗到九万余颗不等，其中最大的两个星座是无线电创新院申请的CTC-1 和CTC-2，卫星规模均为96714 颗。 FCC 通过星链7500 颗卫星申请，加快建设全球服务能力：美国联邦通信委员会(FCC)表示，近期已批准SpaceX 的申请，允许其再部署7500颗第二代星链(Starlink)卫星，使其全球在轨二代卫星总数增至15000 颗，以进一步提升其全球互联网服务能力。这批新增卫星将为美国以外地区提供“卫星直连手机”通信服务，并在美国境内提供补充覆盖，从而支持下一代移动通信服务，并实现最高可达千兆比特每秒(1 Gbps)的互联网传输速度。 频轨资源已上升国家战略，“先占先得”机制倒逼组网加速：卫星频轨为高度稀缺不可再生资源，中国星网、无线电创新院等国家队强势入局已充分表明频轨资源争夺的战略高度；ITU 制定了“先占先得”的规则，机制倒逼星座方加速组网，太空圈地竞争空前激烈。 投资建议：太空圈地竞争加速，ITU 机制倒逼星座方加速组网，巨星星座申请打开卫星、火箭、地面终端等各环节市场弹性，建议关注相关标的：1）卫星制造：臻镭科技，*ST 铖昌，上海瀚讯，智明达，复旦微电，成都华微，上海港湾，天银机电；2）火箭：超捷股份，斯瑞新材，高华科技，银邦股份，铂力特，泰胜风能；3）星座运营：顺灏股份，普天科技；4）地面：长江通信，海格通信，盟升电子，国博电子。 风险提示：资源审批、星座组网等环节进度不及预期；产业政策不及预期；市场竞争加剧 |
