| 上周军工板块上涨，日本新财年预算总额及防卫预算或均创新高。火箭军武器装备实现跨越式发展，美军将建造“特朗普级”战舰。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 投资要点： 投资主线：1）总装：1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞；2）元器件： 中航光电、紫光国微、陕西华达、智明达、国博电子、睿创微纳；3）分系统：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子；4）材料与加工：中航高科、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航成飞；2）元器件：航天电器、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：江航装备；4）材料与加工：中航重机、西部超导、航宇科技。 上周军工板块上涨，日本新财年预算总额及防卫预算或均创新高。 1) 上周(12.22-12.26)上证综指上涨1.88%，创业板指数上涨3.9%，国防军工指数上涨6.39%，跑赢大盘4.51 个百分点，排名第2/29。 2) 中阿“猎鹰盾牌”空军联训推动双方务实合作。3）“星座”级护卫舰被取消凸显美海军现代化进程受挫。4）日本新财年预算总额及防卫预算或均创新高。5）韩国新财年防务建设提速。6）日本急于对外推销“最上”级护卫舰。 火箭军武器装备实现跨越式发展，美军将建造“特朗普级”战舰。 1）中国人民**火箭军于2015 年12 月31 日成立，是中国大国地位的战略支撑，是维护国家安全的重要基石。十年间，火箭军的武器装备实现跨越式发展，“东风家族”逐渐形成了核常兼备、型号配套、射程衔接、打击效能多样的作战力量体系。2）当地时间12 月22 日下午，美国总统特朗普在佛罗里达州“海湖庄园”宣布，美国将建造新型战舰——“特朗普级”战舰，以取代“老旧过时”的美军舰队。 3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和**需要保卫，军工长期趋势向好。 2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十五五期间有望加速补短板。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险 |
