| 本报告导读： 2025 年12 月30 日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确延续汽车报废更新与置换更新补贴。 投资要点： 事件：2025年12月30日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确延续汽车报废更新与置换更新补贴。 《通知》继续支持汽车报废更新：个人消费者报废本人名下乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0 升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超过2 万元）、购买2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超过1.5 万元）。 《通知》继续支持汽车置换更新：个人消费者转让本人名下乘用车，并购买符合上述目录要求的新能源乘用车或2.0 升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高不超过1.5 万元）、购买2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高不超过1.3 万元）。 2026 年第一批625 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。根据央视网，为优化实施“两新”政策，做好政策**稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026 年第一批625 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。 我们认为，以旧换新政策延续有望对2026 年乘用车销量形成稳定支撑。整车方面推荐零跑汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车，经销商环节推荐头部企业中升控股。 风险提示。新车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。 |
