“股神”巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦公司（以下简称“伯克希尔”）日前公布了第三季度的13F报告，这也很有可能是巴菲特在今年年底“退休”前最后一份持仓报告。令全球市场高度关注的一项操作是，这份报告显示伯克希尔调整了对美国科技巨头的押注——Alphabet（谷歌母公司）被大举建仓，晋升为第十大重仓股。 具体来看，第三季度，伯克希尔买入了Alphabet约1785万股，对应季末市值约为43亿美元，这是其首次建仓谷歌母公司。Alphabet既是伯克希尔在第三季度买入最多的标的，也是其当季唯一新增持股。 伯克希尔对Alphabet的投资令市场颇感意外，因为巴菲特此前一贯秉持价值投资风格且曾对美国高增长科技股保持谨慎态度，虽然其头号重仓股是苹果，但巴菲特也曾表示，生产iPhone的苹果更像是一家消费品公司。由此，笔者认为，此次伯克希尔大举建仓Alphabet，体现了巴菲特团队对科技股认知的重构，这自然也是科技股投资价值的鲜明体现。 一方面，伯克希尔此次建仓Alphabet这一“纯”科技股，虽出乎市场意料，但又在情理之中，与其秉承的价值投资逻辑保持一致。作为全球市值第四的科技巨头，Alphabet拥有覆盖广告、云业务、搜索等核心板块的多元盈利模式，“护城河”深厚。该公司公布的财报显示，2025年第三季度实现营收1023.46亿美元，同比增长16%，高于市场预期的999亿美元。其中，人工智能热潮推动的云业务增长提速，同比增长34%。 另一方面，Alphabet不仅拥有宽阔的技术“护城河”，在成长性方面也走在前列。公开数据显示，截至第三季度末，谷歌AI应用Gemini的月活跃用户数已超过6.5亿，AI技术变现已出现较为强劲的势头，谷歌表示，AI正在为整个公司带来实实在在的业务成果。 可以看出，Alphabet这样兼顾“防御”与“成长”的特性，符合巴菲特价值投资的理念——找到拥有宽阔“护城河”，同时能持续创造现金流的卓越企业。 对于全球投资者而言，巴菲特“退休”前的这份持仓报告也提供了清晰的风向标——在人工智能成为新一代核心生产力的背景下，积极拥抱技术变革、商业模式成熟、现金流充裕的科技巨头正在成为价值投资的重要标的。价值投资、长期主义并非固守传统行业，而是要在持续演进的技术革命中，寻找恒久不变的价值内核。 |
