| 2026年保险业“开门红”启幕，增量资金有望加速入市从行业惯例来看，每年10 月到次年2 月，险企会集中推出高吸引力产品。11 月9 日，北京商报记者注意到，包括**安人寿、中国人寿、太**人寿等在内，不少头部寿险公司已经推出2026年“开门红”产品。2026 年“开门红”以分红险为主的浮动收益型产品为主，在保险业深度转型、A 股重新触及4000 点背景下，分红险凭借“保证+浮动”双重收益结构，既能缓解利差损风险，又能满足客户对长期稳健回报的期待，契合当前低利率环境下的市场需求。 保险公司的持仓以高股息稳定的银行股为主，建筑板块的高股息标的因此有望受益。截至今年3 季度末，剔除中国人寿集团对中国人寿的持股，以及中国**安集团对**安银行的持股，截至三季度末，保险机构持股数量排名前10 位的A 股股票分别为民生银行、浦发银行、农业银行、邮储银行、中国联通、京沪高铁、浙商银行、华夏银行、兴业银行以及金地集团。此外，在203只保险机构今年第三季度新进的重仓股中，持股数量排名前五的分别为农业银行、工商银行、大悦城、紫金矿业以及衢州发展。险资重仓股普遍呈现出高股息、低估值、大市值的共性特征，这背后反映出保险资金作为长期资金，追求资产与负债久期匹配、注重绝对收益和风险控制的核心投资逻辑。 风格上看，市场高低切，低估值标的或有弹性空间9 月以来，权益市场显现“高低切换”迹象，背后反映出资金对高估值板块的分歧加剧。近期A 股市场整体呈现震荡格局，且价值风格的表现优于成长，可能的原因包括四季度缺乏季度财报数据对投资的逻辑的验证，以及海外资本市场（尤其是美股市场）对AI 板块的分歧传导，目前来看市场整体相对缺乏明确的趋势性行情，因此当前节点低估值标的在价格波动率、安全边际等角度来看具有更高的投资性价比，凸显投资价值。 市场高低切，建筑买什么 建筑板块具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性。建筑板块和银行板块是长江三级行业指数中唯二破净的指数，且多年以来板块持仓一直系统性不高，机构对建筑板块的弱配置可能包含了对行业整体展望偏弱的原因，以及对行业不高的关注度，这可能导致一些优秀的建筑标的未被充分识别和定价。但部分标的（如8 家央企）在稳增长，稳经济大盘的一系列工作中，充当了重要角色，政治、经济地位凸显，且部分建筑企业得益于自身技术实力、市场开拓能力、行业影响力等，经营持续稳健向好，亦或是通过转型获得了较好的未来前景，相比于板块或能给予更高估值。 具体来看，股息率高，具备更强的持股安全垫的标的包括：截止上周五收盘，从今年业绩对应股息率来看，四川路桥（5.9%）、江河集团（5.8%）、精工钢构（5.6%）、安徽建工（5.5%）、中材国际（5.3%）、中国建筑（5.0%），以及港股的中国建筑国际（6.6%）、中国交建H（5.5%）、中铁H、铁建H 等，股息率较高。 风险提示 1、区域基建投资力度低于预期； 2、政策执行力度低于预期。 |
