| 事件：9月 2 日，特斯拉正式发布其“宏图计划”第四篇章(Master PlanPart 4，简称“宏图计划4”)。 点评： 人形机器人在特斯拉的战略地位进一步提升。对于如何实现宏图计划4，特斯拉创始人兼首席执行官马斯克在社交平台上表示，强调FSD 和Optimus 的规模化是特斯拉未来最重要事项，未来公司约80%的价值将来自Optimus 机器人。凸显人形机器人在特斯拉业务版图中的核心地位，有望成为特斯拉新的增长引擎。 人形机器人技术迭代快，技术方案正从多样化走向聚拢集中。马斯克称，第三代机器人在协调性和执行复杂任务的能力上会有很大的突破，比如能完成叠衣服、照顾小孩这样的家庭场景任务，我们预计Optimus 3 一旦落地将成为全球参考的重要对象，人形机器人的结构和设计方向也有望从目前的“多种多样”逐渐聚拢。 26 年人形机器人有望放量。25 年人形机器人还在做设计升级、数据积累和泛化训练。我们预计25 年底部分工厂应用场景的人形机器人可以定型，行业有望进入销量上升期，随着产业链成熟度的提升，我们预计人形机器人的价格也将逐渐下降，届时行业内的供应链或将走向集中，板块格局的确定性有望得到提升。 投资建议：关注机器人产业链的投资机会，本体：优必选，越疆；执行器：浙江荣泰，三花智控，拓普集团，震裕科技、恒力液压；传感器： 安培龙、汉威科技、日盈电子；减速器：科达利、福达股份、豪能股份，翔楼新材；万向节：正强股份、冠盛股份；腱绳：南山智尚、高测股份。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、市场竞争加剧风险、客户导入不及预期风险、国际贸易风险等。 |
