| 关注AI 设备及耗材。伴随AI 大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU 及高阶PCB 需求大幅增长。高频高速信号传输、元器件精密化、多阶层PCB 等发展方向，加速了对高端AI 专用设备及耗材需求。重点关注：1）PCB 专用设备：相关设备有机械及激光钻孔设备、曝光设备、检测设备、电镀设备、成型设备、贴附及压合设备等；由于AI PCB 技术要求更高，带来的加工难度更大、精度要求更高，因此，部分环节的设备需求变多且单价更贵，重点关注大族数控（全球PCB 专用设备龙头）、芯碁微装（全球PCB 曝光设备领先企业）、东威科技（全球领先的电镀设备制造商）。2）PCB 耗材：钻针作为PCB 板加工的重要耗材，随着AI PCB 层数增加、材料难加工、孔径愈细等多重因素，对高长径比、极小直径及涂层钻针需求加大，重点关注鼎泰高科、中钨高新。3）SMT 设备：AI 产品对印刷的精度、良率要求更高，促使客户购买高端锡膏印刷设备，重点关注凯格精机。 国产机器人加速发展，利好相关供应链。1）7 月18 日，中国**官网显示，宇树科技已开启上市辅导。自2016 年成立以来，宇树专注于消费级、行业级高性能通用足式/人形机器人及灵巧机械臂的自主研发、生产和销售，自成立之初至今先后推出了多款四足机器人产品，自2023 年起，先后推出了H1、H1-2、G1 人形机器人产品。2）国产人形机器人厂商加速融资，星动纪元完成近5 亿元A 轮融资、云深处科技完成近5 亿元新融资等。国产机器人本体厂商的快速迭代利好相关零部件供应链，关注相关产业链公司。 投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。 建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、华锐精密、沃尔德、欧科亿等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特、金橙子、柏楚电子等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。3C 设备：快克智能、博众精工、大族数控、芯碁微装、凯格精机。 风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。 |
