| 理财存续回落，公募新发提升 上半年银行理财规模稳步上升，增长1.41 万亿元至30.96 万亿元，季末因素扰动下环比略有回落。上半年公募基金规模先降后升，6 月末达32.33 万亿元，月环比+0.95%，较年初+0.12%；6 月新发份额1,221 亿份，月环比+86%，上半年合计发行5,303 亿份，同比-20%。 股票ETF 资产净值持续提升，6 月末达3.03 万亿元，份额微幅下降。 当前资本市场改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆招行，财富管理战略地位提升的宁波；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券。 银行理财：存续规模下降，理财收益上行 6 月理财产品新发数量上升，季末回表因素扰动下，存续规模有所下行。6 月全市场发行理财产品5980 份，环比+10.7%。6 月末银行理财产品存续规模30.96 万亿元，较年初+1.41 万亿元，环比5 月-0.33万亿元，受银行存款季末回表影响，理财规模阶段性下降。收益表现方面，6 月理财收益率环比有所上行。 公募基金：存量规模扩张延续，新发份额环比提升上半年公募基金规模先降后升，根据Wind 统计，截至2025 年6 月末，全市场公募基金规模32.33 万亿元，月环比+0.95%，较年初+0.12%；6 月末股票ETF 份额、资产净值环比分别-0.4%至1.99 万亿份、+2.9%至3.03 万亿元。6 月公募基金发行份额为1,221 亿份，月环比+86%，上半年合计发行5,303 亿份，同比-20%。 券商资管：存量规模环比下降，新发份额环比提升根据基金业协会数据，截至25Q1 末，券商资管规模为5.93 万亿元，季度环比-3%。2025 年6 月新发份额73.15 亿份，环比+83%。从新发份额结构上看，债券型占比较高，达79.75%。 私募基金：存量规模环比增长，证券投资基金备案规模同比大幅提升根据基金业协会数据，截至2025 年5 月末，全市场私募基金产品规模20.27 万亿元，月环比+0.2%。增量方面，5 月私募基金新增备案规模607 亿元，同比提升206%。其中，私募证券投资基金新增备案规模439 亿元，同比+392%；私募股权投资基金新增备案规模67 亿元，同比+26%。 保险资管：险资运用余额稳步上升，股票配置比例环比提升 截至25Q1 末，保险资金运用余额达34.93 万亿元，较年初+5%。结构上看，财产险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为40.01%、7.56%、8.24%、6.25%，其中债券、股票占比环比分别提升0.87、0.35 个百分点；人身险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为51.18%、8.43%、4.66%、8.27%，其中债券、股票、长期股权投资占比环比分别提升0.92、0.86、0.51 个百分点。 信托：发行规模环比提升 根据信托业协会，截至24 年末，行业资产规模29.56 万亿元，较24年初+23.55%。根据Wind 统计，6 月信托产品共发行1,003 只，合计823 亿元，发行规模月环比提升74%。 风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。 |
