| 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+3.96%，跑赢沪深300 指数3.14pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+4.46%、+1.60%、+9.30%。2）本周银行（申万）涨跌幅-1.00%，跑输沪深300 指数1.82pct。按子板块情况看，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+1.31%、-1.53%、-2.69%、-0.42%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)+1.60%，跑赢沪深300 指数0.79pct。 本周财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，从制度层面完善国有险企绩效考核体系，长钱长投，考核周期从“看三年”到“看五年”，强化保险资金长期投资的稳定性；同时，险企有望进一步加快入市节奏，提升投资收益率，助力资本市场健康发展。保险将是产业结构转型中金融业最具成长性的方向，坚定看好保险股的投资价值。 2）券商：本周证券II（申万）上涨4.46%，跑赢沪深300 指数3.64pct。本周中证协发布《中国证券业协会关于加强自律管理 推动证券业高质量发展的实施意见》，包括完善自律管理体系等7 方面措施。《意见》提出稳步推动更多合规风控有效的券商取得银行理财、保险产品销售牌照，未来券商财富管理转型或迎来新机遇。基本面上，本周共有7 家上市券商发布业绩预告，归母净利润同比增速均在45%以上。市场交投维持高位叠加权益市场上行是券商股上涨的核心驱动因素，另外并购重组新进展和金融科技新变化也是板块重要催化，建议积极布局。 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅-1.00%，跑输沪深300 指数1.82pct。 本周周尾银行板块出现回调，但长期看银行股整体向上行情不变，短期内上扬斜率或承受波动。未来短期维度，时临中报季，基本面影响权重或更为凸显，低估值且业绩稳健的银行个股或成为下阶段资金关注核心，其中具备负债成本优势，信贷业务中高新行业贷款占比高、零售贷款业务成熟，以及资产质量边际改善明显的银行业绩弹性或更大。除基本面主线外，还建议关注银行分红时点前后的机遇，此外低配逻辑以及转债逻辑（包括市场消化强赎触达信号后的银行股）仍是目前值得关注的两条主线。 投资建议：1）保险：建议关注中国太保（A+H）、新华保险（A+H）、中国平安（A），中国太平、中国人寿（H）；2）券商：建议关注九方智投控股、东方财富、华泰证券、湘财股份、中金公司（H）、国泰海通、中国银河、中信证券、香港交易所；3）银行：建议关注中信银行（H）、中银香港（H）、建设银行（H）、招商银行、兴业银行、浦发银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 |
