| 核心观点： 商用车景气度超预期叠加乘用车beta见底、智驾机器人beta开始修复 核心观点：主机厂6月产销数据整体符合预期，进入7-8月行业淡季（叠加去年高基数），市场对行业景气预期或有波动，乘用车板块随着明年补贴政策退坡，预计9月开始迎来销量快速增长，beta上行。此外，当前临近中报业绩期，绩优汽零标的关注度有望回升，而智驾及机器人板块在经历调整后，当前开始底部区间，建议积极配置。商用车板块景气预期上修，稳健低估值属性仍为防御资金青睐。 推荐组合：江淮汽车、零跑汽车、赛力斯、理想汽车、福田汽车、宇通客车、富特科技、福耀玻璃。 摘要： 商用车景气度超预期叠加乘用车beta见底、智驾机器人beta开始修复 主机厂6月产销数据整体符合预期，进入7-8月行业淡季（叠加去年高基数），市场对行业景气预期或有波动，乘用车板块随着明年补贴政策退坡，预计9月开始迎来销量快速增长，beta上行。此外，当前临近中报业绩期，绩优汽零标的关注度有望回升，而智驾及机器人板块在经历调整后，当前开始底部区间，建议积极配置。商用车板块景气预期上修，稳健低估值属性仍为防御资金青睐。 乘用车板块：特斯拉、比亚迪等主机厂6月产销数据整体符合预期，其中特斯拉全球交付38.4万辆，同比-13.5%，生产41.0万，同比-0.1%；比亚迪及吉利延续较好走势，吉利上修全年销量目标从271万辆上调至300万辆；理想汽车交付3.6万，同比-24%，低于先前指引；小鹏交付3.5万，环比+3%，正式披露G7新车定价19.58-22.58万元；零跑B10交付1.43万，上市后连续月销破万。此外尊界S800发布一个月累计大定6500辆。 智驾及机器人板块：L4智驾行业今年迎来行业成本和技术的拐点，当前技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变，板块或酝酿新一轮向上动力。机器人低位震荡延续，国内地方政府、产业资本及上市公司对人形机器人产业的投入布局等催化仍在延续，市场更为关注中期维度应用场景突破的产业趋势拐点，短期重点关注无人物流机器人场景突破（机器人及智驾融合应用） 。 客车及重卡板块：本周大中客、重卡行业的6月批销数据发布，总销量及出口、内销均实现同环比双位数增长。超预期增长的原因系5月以来国内补贴加速落地并提振内需，叠加出口稳健增长。当前时点看，两大核心板块基本面强势，Q3低基数下增速有望进一步上行，核心标的处于重要的配置窗口期。重点推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力、福田汽车。 推荐组合：江淮汽车、零跑汽车、赛力斯、理想汽车、福田汽车、宇通客车、富特科技、福耀玻璃。 |
