| 2025Q1：营收7446 万元，同比+21%；扣非归母净利润5972 万元，同比+3%2024 年公司实现营收3.47 亿元，同比增长1.10%；归母净利润2980.88 万元，同比下滑52.39%；2025Q1 公司实现营收7445.81 万元，同比增长21.02%，归母净利润701.47 万元，同比下滑16.03%，扣非归母净利润597.21 万元，同比增长2.78%。考虑到锂电建设放缓、铝价上浮等对公司的影响，我们下调2025-2026年并新增2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.44/0.57（原0.65/0.81）/0.70亿元，对应EPS 分别为0.51/0.65/0.80 元/股，对应当前股价的PE 分别为48.2/37.8/30.5 倍，看好公司向清洁能源、节能减排等新兴领域开发渗透所带来的增长预期，维持“增持”评级。 公司在储能、氢能等新能源领域取得突破性进展为未来增长开辟了新路径2024 年公司巩固成熟市场业务、满足产品技术升级需求，在风力发电、工程机械、空压机、轨道交通几个传统优势领域，相关产品销售业绩保持相对稳定，展现出较好市场韧性与客户基础。公司在储能、氢能等新能源领域取得突破性进展，在前期试样、小批量供货的基础上，2024 年成功与行业内多家知名客户建立业务合作，业务量呈现较大增量，为未来增长开辟了新路径。公司挖掘了一批存量优质客户的新项目需求，也开发了一批风电、氢能、储能、数据中心以及相关电力电子应用各领域的优质新客户群体，2024 年，多家客户完成了现场审核、样品试制或小批量供货，为公司2025 年乃至后续的业绩提升打下了坚实基础。 公司已获得105 项专利证书，通过第六批“国家级专精特新小巨人”认定公司加大研发创新投入，研发中心以产品升级换代及新产品开发为总体目标，搭建多个实验平台，验证不同产品性能，满足多样化客户需求。2024 年，研发费用1,526.22 万元，同比增长9%。截至2024 年12 月31 日公司已获得105 项专利证书，其中发明专利19 项，实用新型专利81 项，德国实用新型专利4 项，外观设计专利1 项。2024 年公司通过工信部第六批“国家级专精特新小巨人企业”认定，通过江苏省工业和信息化厅“2024 年江苏省智能制造车间”认定。 风险提示：原材料价格波动风险、汇率变动风险、应收账款风险 |
