| 公司6 月19 日发布公告，拟择机启动投资实施“深海承压零部件产品精密制造项目”，项目预计总投资规模为3.058 亿元，预计建设周期28 个月，达产后，预计年产约3.54 万吨深海承压零部件产品。随着国家政策对海洋经济的持续加码支持，深海设备产业发展空间广阔。同时，公司多向模锻技术领先，目前已完成设备安装调试等重要环节，有望为公司进一步打开深海、核电、航空航天等业务空间。公司作为行业领先的高端零部件供应商，随着扩产+多向模锻技术调试投产，利润有望持续向上，维持“买入”评级。 政策持续加码，深海科技及海洋经济产业迎来发展新机遇 3 月12 日政府工作报告首次提出将“深海科技”纳入新兴产业重点领域，指引深海领域从技术探索迈向产业化落地转型。7 月1 日**近平总书记主持召开中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，推动海洋经济高质量发展，强化海洋战略科技力量。随着政策逐步加码，海洋经济战略地位已然凸显，深海设备作为海洋建设开发的重要一环，在耐压性、可靠性等方面存在苛刻要求，我们认为国家政策的有力支持一方面有望驱动深海产品设备需求向上，另一方面有望激励企业突破技术攻坚，加速海工高端装备自主化进程。 高壁垒核心部件供应商加速扩产，有望充分享受深海经济红利 公司是全球知名的深海油气设备承压零部件企业，凭借产品在低温冲击韧性、均匀性等性能指标上的优异表现，成为了TechnipFMC、SLB、BakerHughes 等全球头部油气公司在深海设备方面重要的专用件供应商。当前，国内深海经济政策支持力度逐步加大，项目储备亦有望持续释放。公司于2025 年6 月16 日中标中海油能源发展公司水下采油树本体及阀块采购项目，中标金额达7266.98 万元。本次公司公告拟建深海承压零部件制造项目，大力推进产能建设以充分响应国内外日益增长的市场需求，有望紧抓深海经济发展的重要机遇窗口，助力业绩增长。 多向模锻工艺进展领先，可延伸至航空/核电领域打开成长空间多向模锻技术可实现一次挤压完成复杂外形中空件的成形，大幅节约材料并提升产品力学性能，可用于特殊工况如深海、压裂等装备关键部件的成形制造。公司多向模锻项目布局十余年，锻造工艺与设备全球领先，目前已完成设备安装调试等重要环节，预计随着该项目的逐步推进，公司深海设备零部件产品在成本与性能方面的竞争力有望持续提升，进一步保证零部件在长期、复杂、严苛工况条件下运行的可靠性和安全性。此外，除了应用于深海设备产品的成形，多向模锻工艺还可平台化迁移至航空航天、核电等领域的大型阀门类产品的制造，下游需求空间十分广阔，这一核心工艺技术的布局有望助力公司拓宽零部件产品应用范围，进一步打开业绩成长空间。 盈利预测与估值 我们维持预测公司25-27 年归母净利润为1.50/2.45/2.96 亿元，对应PE31/19/16 倍。可比公司25 年Wind 一致预期PE 均值34 倍。考虑到公司募投项目工艺设备全球领先，以及公司的采油树等深海油气零部件业务有望深度受益于海洋经济概念的发展，我们上调公司估值溢价，给予25 年40倍PE，对应目标价30.80 元。（前值21.58 元，对应25 年PE28 倍）。 风险提示：油气企业资本开支不及预期；深海设备竞争格局恶化；原材料成本波动。 |
