| 投资要点 根据中指院数据，25 年1-5 月，TOP100 房企销售总额为14436.4亿元，同比下降10.8%，微降0.6pct。5 月单月，TOP100 房企销售额同比下降17.3%，较4 月单月降幅扩大0.5pct。25 年1-5 月，TOP100企业拿地总额4051.9 亿元，同比增长28.8%，增幅较上月扩大2.2 个百分点。从新增货值来看，保利发展、绿城中国和中国金茂位列前三。 百强房企拿地优于去年，核心城市优质地块热度持续，但整体销售仍较弱，市场延续分化。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30 大中城市新房成交面积为201.56万方，本年累计新房成交面积为3749.35 万方，累计同比+0.7%。30大中城市近四周平均成交面积为188.96 万方，同比-8%，环比+6.4%。 其中一线城市近四周平均成交面积为58.47 万方，同比+17.6%，环比+3.7%，二线城市近四周平均成交面积为86.43 万方，同比-22%，环比+7.1%，三线城市近四周平均成交面积为44.06 万方，同比-1.6%，环比+9%。上周14 城商品住宅可售面积为7959.31 万方，同比-13.77%，环比+0.14%，14 城去化周期为16.84 个月，其中一线城市去化周期为12.03 个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周20 城二手房成交面积为213.67 万方，本年累计二手房成交面积为4902.03 万方，累计同比+28.3%。20城近四周平均成交面积为228.52 万方，同比+4.1%，环比+8.3%。截至2025/5/19 全国城市二手房出售挂牌量指数为15.96，环比-2.6%，挂牌价指数为154.64，环比-0.15%。 （3）土地市场成交：上周100 大中城市新增供应住宅类土地数量为78 宗，成交住宅类土地数量为27 宗，新增供应商服类土地数量为59 宗，成交商服类土地数量为45 宗。近四周100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.49，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.74。近四周100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为5996.75 元/平方米，溢价率为6.86%，环比-1.3pct，成交商服类土地楼面均价为1986.25 元/平方米，溢价率为0.97%，环比+0.18pct。 行情回顾： 上周A 股申万一级房地产行业指数上涨0.95%，沪深300 指数下跌1.08%，房地产指数跑赢沪深300 指数2.03pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨0.47%，恒生综合指数下跌1.16%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数1.63pct。 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 |
