| 事件：金融监管总局发布2025 年一季度银行业主要监管指标数据情况。 2025Q1 商业银行净利润同比增速-2.32%，较2024 年末下行4bp，但国有大行、城农商行盈利状况有所改善。 2025 第一季度，商业银行全年净利润同比少增200 亿元，YOY-2.32%，较2024 增速下降4bp。结构上，虽然今年一季度债券市场震荡运行，但非息收入占比提高至24.96%；利息收入占比75.04%，较2024 年下行2.54pct。 分机构来看，国有大行业绩最为亮眼，一季度利润同比多增158 亿元，YOY+0.08%；股份制银行净利润同比增速为-4.53%；地方性银行经营表现有所改善，城市商业银行和农村商业银行的盈利同比增速分别为-6.68%和-2.03%，分别较去年改善6.45、7.72pct。 资产扩张平稳，信贷维持开门红表现，国有大行“头雁”地位明显 商业银行资产规模扩张速度整体平稳。2025 年一季度，商业银行总资产同比增长7.20%，较去年末小幅放缓3bp。 信贷投放方面，我们测算2025 年一季度商业银行信贷余额同比增长7.33%，单季净投放9.11 万亿元，同比多增0.1 万亿元。在保持货币信贷合理增长指导思想下，虽然第一季度信贷增速适度放缓，但是开门红效应依然显著，未来三个季度信贷投放节奏可能维持“2：2：1”表现。 分机构来看，国有行依旧担当信贷投放“头雁”，25Q1 国有行贷款余额单季新增5.57万亿，占银行业新增投放61.1%，同比多增0.40 万亿元。 贷款重定价拉动净息差下行，城商行息差较有韧性；二季度息差可能企稳2025 一季度，商业银行净息差录得1.43%，较2024 年末下行9bp。分机构看，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.33%、1.56%、1.37%、1.58%，分别环比变化-11、-6、-1、-15bp。 展望二季度，在2025.5.7 国新办新闻发布会上，潘功胜行长推出一揽子货币政策措施，将向金融机构提供规模可观的、低成本的中长期资金，有利于降低银行业负债成本，我们认为2025Q2 商业银行净息差可能企稳。 资产质量稳健，拨备空间依旧优厚 不良小幅上探，资产质量整体稳健。2025 年第一季度，商业银行不良率录得1.51%，较2024 年末上小幅行1bp。 拨备覆盖安全垫依旧优厚。2025 年第一季度，商业银行拨备覆盖率为208%，环比下行3.06pct，距离监管要求的150%还有相当充裕空间。拨贷比为3.15%，环比-3bp。 信贷开门红加剧资本消耗 2025 第一季度，商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别录得15.28%、12.18%、10.70%，分别环比下降45、39、30bp。 风险提示：宏观经济震荡，社会信贷需求较弱，银行息差承压。 |
