| 本报告导读： 紧凑型聚变能实验装置BEST 提前2 个月开始总装，2027 年有望实现聚变发电。随着政策环境不断优化、核聚变技术突破与平台建设持续推进，产业化进程有望加速。 投资要点： 投资建议重 点关注高温超导磁体等中上游细分领域。相关标的： 1）中游设备：佳电股份（核电主泵、风机），中核科技（核级阀门），江苏神通（核级阀门），海陆重工（堆芯筒体/支撑），联创光电（高温超导磁体），国光电气（偏滤器、包层系统），安泰科技（偏滤器），合锻智能（真空室部件），应流股份（聚变堆材料及部件）；2）上游材料：永鼎股份（子公司东部超导，高温超导带材），精达股份（参股上海超导，高温超导带材） BEST 提前2 个月开始总装，聚变堆建设进入全面攻关阶段。5 月1日，紧凑型聚变能实验装置（BEST）工程总装正式启动，比原计划进度提前了两个月。1）总装工作是BEST 装置建造过程中最关键的环节之一，要将包括超导磁体系统、磁体馈线系统、杜瓦、冷屏、包层以及偏滤器等在内的聚变堆“心脏”部件精确安装至主机基坑内。现场装配的部件数以万计，总重高达6000 吨，精度要求高，标准严苛。目前总装中首个需要落位的重要部件——杜瓦的施工工作进展顺利，其余6 个任务段的施工准备工作正有序推进。2）BES T项目国际专家Vincent Chan 认为，建成后的BEST 有望率先实现聚变发电的实验演示，将进一步验证核聚变能源的商业应用性。聚变新能（安徽）有限公司董事长严建文表示：“BEST 总装的开始，意味着聚变堆各个系统部件已具备投入使用的条件，聚变堆建设进入到了全面攻关阶段，要力争在2027 年完成全部建设。”政策环境持续优化，聚变监管与立法进程加速。1）4 月23 日，生态环境部表明正开展聚变监管法规标准体系研究，在确保安全的前提下建立科学合理可行的监管制度，保障聚变行业的高质量发展。 2）4 月25 日，全国人大常委会法制工作委员会介绍提请二次审议的原子能法草案，其中增加规定国家鼓励支持受控热核聚变的科学研究和技术开发，建立符合其特点、促进其应用的监督管理制度。 聚变技术突破与平台建设共振，产业链有望持续受益。1）4 月16日，新奥集团能源研究院的球形环氢硼聚变装置“玄龙-50U”取得重大技术突破，在国际上首次实现氢硼聚变等离子体兆安级放电。 从产业链协同视角看，氢硼聚变路线与国内制造业基础高度契合。 球形环装置核心部件的加工精度要求低于氘氚路线同类设备，中国成熟的超导材料、精密加工产业集群可为大规模制造提供支撑。2）5 月3 日，据央视新闻报道，目前“夸父”大科学装置项目建设已经进入关键阶段，预计将于2025 年年底全面建成。“夸父”是我国在安徽合肥设计建造的聚变堆主机关键系统综合研究设施，建成后，它将是国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究及测试平台。随着技术突破与平台建设逐步推进，产业链有望持续受益。 风险提示：可控核聚变工程可行性不及预期；商业化进度不及预期。 |
