| 事件描述 4 月8 日至9 日，中央周边工作会议在北京举行，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。 事件评论 中央周边工作会议召开，强调高质量共建“一带一路”。4 月8 日至9 日，中央周边工作会议在北京举行，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。会议强调要以高质量共建“一带一路”为主要平台，以安危与共、求同存异、对话协商的亚洲安全模式为战略支撑，携手周边国家共创美好未来。这是中央首次召开“中央周边工作会议”。2013 年10 月，我国曾召开新中国成立以来首次“周边外交工作座谈会”，同年9 月和10 月，习近平主席先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”，并形成共建“一带一路”倡议。 关税新形势下，“一带一路”沿线合作有望进一步深化。面对关税威胁，中国经济基础稳、韧性足的基本面没有变。中国2024 年对欧盟、东盟出口占比提升，内需扩大和产业优化进一步增强韧性。据海关统计，2024 年，我国对共建“一带一路”国家合计进出口22.07万亿元，同比增长6.4%，占我国进出口总值的比重超过50%。“一带一路”国际合作高峰论坛已举办三届，彰显中国对外传递世界各国团结、合作、共赢的积极信号，为世界提供正能量、注入稳定性。 我国建筑企业海外业务主要面向“一带一路”沿线市场，受美国加征关税影响非常有限。 从区域来看，我国建筑企业海外业务主要面向东南亚、中亚、俄罗斯、中东等“一带一路”沿线区域，涉美业务非常有限。从已披露公开数据中可见，中材国际2024 年新签订单里美洲占比仅为4%（包含南美+北美，预计涉及美国业务占比更低），中国交建2024 年新签合同区域里，港澳台及其他占比仅为1.8%（预计绝大多为港澳台），从已披露的重大订单来看，近10 年来中钢国际、中材国际、北方国际等也没有中标过涉及北美洲的订单。 因此，我国建筑企业海外业务受到美国加征关税影响非常有限。 国际工程企业本轮受到“错杀”，低估值、高股息奠定强安全边际，当前时点重点推荐。 国际工程企业受美国加征关税影响非常有限，且关税新形势下，“一带一路”沿线合作有望进一步深化，因此我们认为本轮部分企业受到“错杀”，看好后续情绪修复与估值提振。 此外，较多国际工程公司当前处在低估值、高股息状态，安全边际非常充分，如中材国际（预计2025 年分红率44%，对应股息率6%）、中钢国际（预计2025 年分红率50%，对应股息率5%）等。因此当前关税新形势下，重点推荐“一带一路”投资机会，标的为： 中材国际、中钢国际、上海港湾、北方国际等，以及海外占比较高的中国交建、中国化学等低估值优质建筑央企。 风险提示 1、“一带一路”沿线市场开拓低于预期； 2、国际形势发生重大变化。 |
