| 【投资要点】 英伟达GTC 2025 将于3 月17 日至21 日举行。大会将呈现超1000 场技术演讲与300 余场现场展示，聚焦英伟达AI 与加速计算平台在解决全球性挑战中的创新应用，涵盖气候研究、医疗健康、网络安全、人形机器人技术及自动驾驶等关键领域，英伟达或将于大会上发布其GB300/B300 芯片、AI 芯片平台“Rubin”技术细节及CPO 交换机新品。 大会发布的硬件新品与战略规划有望加速AI 技术革新和应用渗透。 字节跳动豆包大模型团队开源COMET，该MoE 优化技术可将大模型训练效率提升1.7 倍，成本节省约40%。随着大模型研发门槛的进一步降低，行业加速进入“算法优化→模型复杂化→硬件升级”正循环，算力需求长期增长逻辑持续，国产AI 芯片及IDC 产业链有望受益。 国内数据中心行业首单公募REITs 启动申报程序，首单私募REITs 成功发行。3 月10 日，润泽科技启动公募REITs 申报，万国数据私募REITs 成功发行。政策支持有条件的新基建、数据中心等新型基础设施领域项目拓宽资产证券化渠道，存量资产盘活有望推动存量数据中心资产价值回归，以IDC 为首的算力基建产业链各环节有望乘风。 【市场回顾】 1）通信行业整体上涨：上周申万通信指数上涨0.6%，涨幅低于大盘；2）板块估值处于历史较高水平：通信板块当前整体动态市盈率约为21.6 倍PE，高于过去两年中枢；3）细分领域涨跌幅：海光缆、工业互联网、北美AI、5G、军工通信板块涨幅排名前5，周内涨幅分别为5.9%、5.4%、3.2%、2.9%、2.6%；4）个股表现：76 家上涨，52 家下跌，菲菱科思、*ST 信通、嘉环科技、科信技术、长盈通过去一周涨幅居前，分别为24.5%、22.3%、18.9%、17.3%、13.8%。 【配置建议】 GTC 2025 有望加速AI 技术革新和应用渗透，算力基建产业链和端侧硬件有望受益，建议关注IDC 机房（万国数据、数据港、润泽科技、光环新网、奥飞数据等）、温控设备（英维克、申菱环境等）、能源设备（科泰电源等）、交换机（锐捷网络、菲菱科思等）、光模块（光迅科技、华工科技等）、边缘算力（紫光股份、烽火通信等）、端侧AI（瑞芯微、乐鑫科技、移远通信、广和通等）、机器人方向（拓邦股份、和而泰等）、智驾方向（珠城科技等）。 【风险提示】 国际局势等宏观因素影响需求复苏、新产品的市场接受程度不及预期、中美摩擦加剧带来全球产业链重构 |
