| 周观点： 中瓷电子推动氮化镓射频产业链国产化加速发展。经过多年持续研发，中瓷电子旗下博威公司先后攻克了氮化镓Doherty 功放线性、EVM 及效率提升、功放与基站系统DPD 算法失配等难题，突破了产品的直通率、低成本微波封装技术、高效可信自动化射频功率测试系统等产业化技术，解决了“卡脖子”问题，形成拥有自主知识产权的半导体器件和集成电路完整产品体系，实现多项国内首创。 作为本土企业，博威公司在国内5G 基站建设中发挥了重要作用，推动了我国在第三代半导体射频元器件领域从材料，到工艺、设计、封装测试及应用全产业链的自主可控，填补多项国内空白，带动业内产业链上下游发展与优化升级。 我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为25.89、27.19、29.52亿元，归母净利润分别为4.82、5.14、5.55 亿元。对应PE 分别为32X、30X、28X。给予“推荐”评级。 走势概览: 本周（2025.2.10-2025.2.14），通信（申万）指数上涨3.01%，上证指数上涨1.30%，创业板指数上涨1.88%，沪深300 指数上涨1.19%，科创50 指数上涨0.36%。 本周（2025.2.10-2025.2.14），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次传媒（+9.54%）、计算机（+7.77%）、商贸零售（+3.52%）。 本周（2025.2.10-2025.2.14），A 股通信重点标的涨跌幅：中国移动（4.17%）、中兴通讯（-7.39%）、中天科技（-0.14%）、上海瀚讯（-1.08%）、中际旭创（-0.32%）。 行业新闻重要公告： （1）中国星网卫星互联网低轨02 组卫星发射成功。 （2）国内首家对标英伟达“NVLink&NVSwitch”的互联通信方案提供商北京探微芯联科技完成天使轮融资。 （3）移远通信边缘计算模组成功运行DeepSeek 模型。 风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期，市场竞争加剧风险，地缘政治环境风险等。 |
