| 本报告导读： 多家军工集团公告筹划重组事项，我们认为，国央企实施战略重组有望提升核心竞争力，建议关注具有国有企业改革潜力的标的。 投资要点： 多家国资军工集团公告筹划重组事项。2025年2 月9 日，据东风科技公告，东风电子科技股份有限公司接到间接控股股东东风汽车集团有限公司（以下简称“东风公司”）通知，东风公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。同日，据建设工业公告，建设工业集团（云南）股份有限公司接到控股股东中国兵器装备集团有限公司（以下简称“兵器装备集团”）通知，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。 加快战略性重组和专业化整合是推进国有企业进一步深化改革的额关键举措。党的二十届三中全会要求，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。通过战略性重组和专业化整合，将核心业务和优势领域集中整合，把有限的、优势的资源聚焦在最具竞争力的领域，可以最大程度实现资源优化配置、效率提升和成本控制，提升国有企业的核心竞争力和市场影响力，优化布局、调整结构，进而增强核心功能。 国央企实施战略重组有望提升核心竞争力。2015 年，南车、北车重组组建中车集团，加大集中研发投入力度，我国轨道交通装备制造业竞争力大大增强。同年，中国远洋和中国海运重组为中国远洋海运集团，集装箱运力跃居世界第三，实现综合船队、散货运输、油气运输、杂货特种运输、码头运营及船员管理六个世界第一。2016年，宝钢、武钢重组组建中国宝武，促进行业产能利用率和企业经营效益快速提升，并带头化解钢铁过剩产能1542 万吨。2019 年中国船舶集团联合重组以来，实现了国际竞争地位和对国家战略保障支撑能力的双重提升，大幅提高了研发设计、生产制造及全球供应链的整合能力，近三年全员劳动生产率增长约50%，主要造船指标位列全球首位，成为了世界第一造船集团。 我们认为，军工集团筹划重组事项，有望促使国有企业提质增效。 资本市场对相关事件反映较积极，2019 年10 月24 日中国船舶集团联合重组获国务院国资委批复，当日中国船舶、中船科技、中船防务、中国重工等中国船舶集团所属上市公司涨幅分别为5.83%、3.29%、3.82%、1.32%。建议关注具有国有企业改革潜力的标的，推荐标的：北方导航、晋西车轴；受益标的：内蒙一机、中兵红箭、北化股份、华锦股份、光电股份、建设工业、四创电子、天奥电子、航天机电、航天动力、航天晨光、航天长峰等。 风险提示：相关重组事项进展不及预期。 |
