| 事件： 2025 年2 月11 日，工业和信息化部等11 个部委联合发布《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》，以下简称“方案”。 投资要点： 铜产业高质发展意义重大，产业链装备发展可期。铜作为重要的基础原材料以及事关国计民生与国民经济发展的战略资源。当前我国已成为铜产品最大制造与消费国，2024 年我国的精炼铜与铜加工材产量位居全球首位，规模分别达到1,364、2,350 万吨；同时我国铜产业技术水平不断提升，氧气底吹炼铜等技术处在国际先进水平，成功研发出最大的单台套底吹炉、侧吹炉生产装备，铜冶炼单位能耗较2020 年降低约27%。但目前中国铜产业的资源保障能力不足，产业结构仍需完善，因此推动铜产业高质量发展，对我国国家发展与人民生活、新型工业化建设和制造强国建设具有重要意义。方案的总体要求集中于提高铜原料保障能力、促进高端、绿色、智能转型，目标到2027 年我国的铜矿资源量提升5%~10%，回收利用再生铜的水平再进一步，并突破一批铜资源绿色高效开发利用关键工艺与高端新材料，产业高端装备制造能力要明显增强，并培育一批铜产业优质企业。我们认为，方案覆盖了铜矿、生产加工以及回收利用等产业链上下游环节，并着重强调了高端装备制造能力提升，因此未来我国铜产业全产业链的相关机械设备产品的市场也将同步受益。 重点任务分工明确，铜产业各环节重点设备需求有望提升。在铜增储上产方面，方案重点提出要加强国内重点成矿区带内铜矿资源调查与勘查，同时推动重点地区铜矿资源基地建设，新建一批大中型铜矿山，并加快推动在产项目扩能、新项目建设，我们认为，铜矿勘探用装备（如传感器、仪器仪表等）的市场规模将会随之受益；在矿产资源综合利用开发方面，政策提出要加强钼、金、银等伴生资源综合利用，提高资源开采回采率、选矿回收率和综合利用率，实现铜矿伴生资源的全元素高效开发利用，同时推广大型选矿设备，我们认为，伴生资源综合利用、高水平铜矿开采装备以及大型选矿装备的市场将会受到下游需求的拉动；在再生能源回收利用方面，方案指出要加强废铜加工配送能力，提升精细化处理及直接利用水平，支持建立大型废铜回收基地和产业集聚区，我们认为，废铜回收利用装备（如废料粉碎机、分类机等）的行业发展预期将会抬升；在产业结构调整方面，政策强调要推动铜冶炼能效水平应提尽提，落实污染物总量控制、区域削减、碳减排等要求，坚决淘汰冶炼落后工艺，引导产能向具有资源能源优势及环境承载力的地区有序转移，推动低效产能退出，并培育一批全球领军大型铜企业集团与围绕新能源、电子信息等关键领域需求的铜产业“专精特新”、“单项冠军”企业，我们认为，绿色高效的铜冶炼加工制造装备的市场规模将随着政策的推进逐步加快扩张；在提高产业创新能力方面，方案指出要加快研制新一代连铸连轧精密铜管生产线、铜板带坯U 形连续挤压在线展平装备、压延铜箔轧机、辊底式连续退火炉、带材自动清洗线、气垫式退火炉等关键装备，我们认为，新兴铜产业装备市场将逐步打开。 投资建议：建议重点关注上述重点提及的铜产业链相关机械设备领域上市标的。 风险提示：我国铜产业高质量发展实施方案推进受阻的风险；我国宏观经济及相关产业增长不及预期的风险；其他宏观、市场性风险等。 |
