| 核心观点： 市场表现分析：根据Wind 数据，上周（12 月9 日-12 月13 日）机械行业指数（中信）下跌0.69%，沪深300 指数下跌1.01%，创业板指下跌1.4%。 中央政治局会议12 月9 日在京召开， 定调25 年宏观政策“更加积极有为”：2024 年“全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成”后期将实施“更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”，“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”及“加强超常规逆周期调节”。同时“防范化解重点领域风险和外部冲击”，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。 “更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策”，中央经济工作会议12月11 日至12 日在京召开：会议提出“要实施更加积极的财政政策；要实施适度宽松的货币政策；要打好政策‘组合拳’”的政策部署并对明年经济工作提出了五个“必须统筹好”工作要求，以及“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”、“扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资”等9 项25 年重点任务。 11 月小松挖掘机开工小时数数据公布，中国地区连续四个月正增长： 小松官网公布了2024 年11 月小松挖掘机开工小时数数据。中国地区小松挖掘机开工小时数为105.4 小时，同比增长4.4%。连续四个月增速为正。国际市场看，除北美地区外，全球主要地区开工小时数均呈现增长趋势。 建议关注：我们给出2024 年机械行业下半年投资所围绕的几条核心主线：（1）等待周期复苏的品种：重点推荐工程机械-三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力；建议关注山推股份；通用自动化-推荐安徽合力、杭叉集团、汇川技术（和电新组联合覆盖）、柏楚电子、杭氧股份、伊之密、海天精工、纽威数控，建议关注海天国际；出口产业链-推荐巨星科技、泉峰控股、宏华数科、杰克股份、米奥会展（和商社组联合覆盖）等。（2）供给格局优异，周期向上资产：推荐中国动力、中国船舶、中船防务（以上均和军工组联合覆盖）、中国中车、时代电气、杰瑞股份、纽威股份、海油发展、迪威尔、耐普矿机、海油工程、中海油服、中集集团，建议关注松发股份、思维列控、运机集团。（3）成长型资产：建议关注3C 产业链-赛腾股份、鼎泰高科、联赢激光等；半导体设备中微公司（电子组覆盖）、华峰测控等；人形机器人板块关注绿的谐波、鸣志电器、北特科技、五洲新春等。 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 |
