| 本周看点 华为公布硫化物固态电池专利 亿纬锂能在匈牙利规划30GWh/年的圆柱电池产能 亿纬锂能(300014.SZ)50 亿可转债获批锂电材料价格 钴产品:电解钴(17.65 万元/吨,0.86%);四氧化三钴(11.6 万元/吨,-0.43%);硫酸钴(2.8 万元/吨,-0.72%); 锂产品:碳酸锂(7.5 万元/吨,1.49%),氢氧化锂(6.7 万元/吨,0.00%); 镍产品:电解镍(12.7 万元/吨,2.70%),硫酸镍(3.0 万元/吨,0.00%);中游材料:三元正极(523 动力型10.2 万元/吨,0.00%;622 单晶型12.1 万元/吨,0.00%;811 单晶型14.5 万元/吨,0.00%);磷酸铁锂(3.9 万元/吨,0.00%);负极(人造石墨(低端产品)2.1 万元/吨,0.00%;人造石墨(中端产品)3.2 万元/吨,0.00%;人造石墨(高端产品)4.1 万元/吨,0.00%);隔膜(7+2μm 涂覆1.0 元/平,0.00%;9+3μm 涂覆1.0 元/平,0.00%);电解液(铁锂型1.8 万元/吨,0.00%;三元型1.8 万元/吨,0.00%;六氟磷酸锂6.7 万元/吨,0.00%) 终端销量表现亮眼,需求增长保持向好态势。2024 年1-9 月,我国新能源汽车销量832 万辆,同比增长33%,动力电池装机量346.6GWh,同比增长36%。终端需求保持增长趋势,渗透率不断向上突破。展望2025 年,考虑动力/储能/出口等不同链条,我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 三季报总结:整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏,中游材料三元、铁锂正极和电解液(含六氟磷酸锂)仍受到碳酸锂减值影响,其中三元负面影响较大,铁锂实现减亏;负极走稳,环比略降;隔膜环比有所恢复;铜箔略有减亏;辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响,盈利有较明显收窄。 盈利向上趋势未变。锂电自22 年初以来经历业绩连续下滑,24Q1 筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看,锂电23 年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善,均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期,而产业链内仍有较多公司展望25 年PE 估值仍在20 倍以内,具备配置价值。 建议关注:宁德时代(300750,买入)、尚太科技(001301,未评级)、科达利(002850,未评级)、亿纬锂能(300014,未评级)、新宙邦(300037,未评级);充电桩及快充万马股份(002276,买入)、信德新材(301349,未评级);固态电池上海洗霸(603200,未评级)、丰元股份(002805,未评级)、有研新材(600206,未评级),氢能科威尔(688551,未评级)、华光环能(600475,未评级)、石化机械(000852,未评级)。 风险提示 政策变化风险;电动车销量不达预期风险;原材料价格波动,盈利变化风险;产能投放加快,过剩引发行业竞争风险。 |
