业绩符合预期。公司公告 2015 年实现营收 9.31 亿元，净利润为 2.29 亿元，分别同比增加 51.3%和 68.5%，EPS 0.4 元，符合预期。 运营商大数据龙头，技术积累深厚。 公司是三大运营商集团级大数据平台核心服务商，产品覆盖大数据全生命周期管理。2015 年 9 月，公司中标电信集团大数据汇聚平台项目；同月和国际大数据巨头 Cloudera 签署战略合作；12 月，公司承担的“用于海量数据分析的数据库关键技术北京市工程实验室”通过了北京发改委的验收，2015 年公司研发投入为 1.3 亿元，占营收 14%，大数据技术积累深厚。 内生外延拓展主流行业大数据应用。 母公司营收 5 亿元，同比增长 22%，净利润 1.3 亿元，同比增长 14.3%，运营商大数据业务稳健发展。上海屹通净利润 4724 万元；炎黄新星净利润 2736 万元，并表 1791 万元；北科亿力净利润 2240 万元；科瑞明净利润 1226 万；金融、农业、工业领域大数据外延整合效果显着。 政府是各行业数据的汇聚点， 公司在各地设立子公司和当地政府合作，积极拓展政府大数据应用， 将大数据技术优势以及和各行业大数据应用能力结合，有望在政府大数据领域大展宏图。 从技术平台向运营平台积极拓展，商业模式或有突破。2016 年公司将集中资源拓展基于大数据的新商业模式，通过 Saas+Daas 相结合的商业模式，为行业客户提供咨询服务、精准营销落地、金融征信等产品或服务，推动大数据运营实践，特别是围绕保险、汽车、快销等主要行业客户，实现大数据运营的有效落地，商业模式或有突破。 推出高标准股权激励，彰显管理层信心。公司公告，拟推 999 万股限制性股权激励，授予价格 12.26 元，覆盖核心人员 451 人，解锁标准以 2015 年扣非净利润为基数， 2016-2018 年扣非净利润增长率不低于 20%、 44%和 72%。 投资建议：运营商大数据龙头，技术积累深厚，内生外延拓展主流行业大数据应用，商业模式或有突破。 暂不考虑定增摊薄， 预计 2016-2017 年 EPS 分别为 0.59 元和 0.77 元，“买入-A”评级，6 个月目标价 35 元。 风险提示：大数据运营不达预期。 |
