投资事件： 公司发布 2015年报和 2016年第一季度季报，2015年公司实现收入 4.95亿元，同比下降-3.02%，归母净利润 1.57 亿元， 同比增加 31.74%。 2016年一季度公司实现收入 1.34 亿元， 同比增加 24.05%， 归母净利润亏损 1210 万元，同比下降 151.94%。利润分配为每 10 股派 10 元（含税）。 报告摘要： 合并范围变化、加大美国子公司投入影响当期收入利润。 2015 年公司收入同比减少主要是因为慧择经纪及其子公司不再纳入公司合并报表范围，剔除该因素的影响， 2015 年公司收入同比增加 9.24%。一季度业绩亏损主要是因为公司加大对互联网保险的营销投入以及跨境电商的管理投入，同时 2015 年同期有超过 3000 万元的投资收益。 出口跨境电商逆势增长， 转型布局逐渐完善。 2015 年我国出口电商规模逆势增长接近 30%， 李克强总理在今年政府工作报告中明确提出要促进外贸创新发展，未来政策将持续利好。 公司近期聘请了拥有丰富海外零售采购经验的朱为众先生担任美国子公司董事长兼 CEO，同时公司作为老牌 B2B 出口电商，已在外贸服务、海外仓库、渠道流量、金融服务等方面初步完成布局， 跨境业务将逐渐发力。 互联网保险超预期增长，公司具有先发优势。 2015 年中国互联网保险保费规模达到 2223 亿元，同比增长 159%， 渗透率达到 9.2%， 远超预期。 公司旗下慧择保险和新一站保险在互联网保险专业第三方中介市场中分别排名第一、第三，近期慧择保险完成了 2 亿元的 B 轮融资，新一站保险也完成了员工持股并准备挂牌新三板，同时公司作为第一大股东正在发起设立新一站在线财产保险股份有限公司， 关键资源卡位有利于公司分享行业的爆发红利。 投资建议： 预计公司 2016/2017/2018 年 EPS 0.92/1.95/4.85 元， 对应 PE 78.92/37.17 /14.92 倍， 给予“买入” 评级。 风险提示:新业务发展不达预期。 |
