报告期内，公司教育与信息安全业务收入稳定增长，实现营业收入10.23 亿元，比上年同期增长20.79%，实现归属于上市公司股东的净利润1.30 亿元，比上年同期增长29.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.15 亿元，比上年同期增长14.93%。 收入稳定增长，毛利率稳中有升。公司教育与信息安全业务收入稳定增长，实现营业收入10.23亿元，比上年同期增长20.79%，实现归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，比上年同期增长29.67%。其中教育业务实现营业收入1.31亿元，比上年同期增长34.57%，公司重点开拓教育业务效果显着。信息安全业务实现营业收入6.07亿元，比上年同期增长10.04%；公司整体毛利率水平稳中有升，其中教育业务毛利率较上年同期相比上升了4.13%，安全业务毛利率较上年同期相比上升了5.43%。 期间费用率有所上升，研发投入不断加大。2015年，公司期间费用率上升31.02%，其中管理费用上升明显，同比上升62.89%，系合并范围变化、人工费用及研发投入增加所致。报告期内，公司不断加大研发投入，累计投入资金7273万元，占营业收入的7.11%，同比增长34.47%。 内生+外延，不断推进教育生态建设和信息安全业务发展。报告期内，公司进一步聚焦两大主营业务，坚持内生+外延的发展策略，丰富产品线，拓展市场。随着国内智慧校园建设龙头企业康邦科技的加入，夯实了立思辰在教育信息化行业的领先地位，同时完成了区域云平台+智慧校园+课堂应用的校内用户入口战略布局。在此基础上，公司将加速围绕K12核心用户的核心需求进行立思辰互联网教育生态布局。公司拟收购的国内领先的海外院校服务提供商加诚博教、互联网留学企业叁陆零教育集团，将围绕K12用户提分与升学两大核心需求进一步完善教育服务板块布局，打通校内校外资源，开拓新的利润增长点。公司安全业务目前已形成数据全生命周期安全管控系列产品、国产化平台解决方案、工控安全为基础的三大产品体系。重组江南信安，进一步提升了公司安全业务板块的核心竞争力。 盈利预测与估值：公司教育与信息安全业务稳定增长，坚持内生+外延的发展战略，我们看好其未来“教育信息化+教育服务”的教育大生态建设。预计2016-2018年归母净利润分别为1.83亿、2.47亿、3.16亿，摊薄EPS分别为0.24、0.33和0.42元，对应的PE分别为86、64、50倍。首次覆盖，给予审慎推荐评级。 风险提示：行业竞争加剧风险、并购投资收益未达预期风险、集团化管理风险。 |
