事件评论 内生增长强劲，互联网金融业务取得长足进步。 2015 公司实现收入56.52%、扣非净利润 55.75%的快速增长,销售费用 5.82 亿、同比增长62.78%，管理费用 10.58 亿、同比增长 32%，研发支出 8.63 亿占比营收高达 39%、同比增长 46.08%。 一方面，行业层面受益于 2015 年上半年股市上涨及一人多户等因素，股基市场交易量暴增、金融机构资产管理规模同比增长 86.34%，带动股基市场营收和净利润规模及增速均达到历史高点。 另一方面，公司基于全牌照的金融 IT 主业， 在财富管理市场大展拳脚，其中 B 端业务中 2015 年对公司业务量贡献最大的是资产管理产品线，交易所产品线则成为明星产品线，经纪业务线的UF2.0新一代券商核心交易系统迅猛发展，PB业务市场中标率领先，香港金融 IT 业务线也渐入佳境； C 端业务中投资赢家产品线（证券交易客户端）以及参股的网金社等业务也覆盖一定体量的 C 端客户。 员工持股点燃二次创业激情， 3.0 业务新纪元正式开启。 2015 年公司初步建立了创新业务子公司员工持股计划制度，解决了二次创业的机制问题，本次公告均出资 1260 万元，与关联法人云汉投资、云银投资共同设立“九财公司”、“融呗公司”，均占比 60%，分别为金融机构提供财富管理分销、大数据服务， 为电商提供信息化服务， 进一步落实了员工投资“创新业务子公司”的持股计划。另外， 2015 年 2.0 业务已经全面开花， 通过云计算和互联网服务，向 1.0 业务积累的 B 端金融机构，提供 IT 及托管服务而收取服务费。 公司 2016 年将迈入 3.0业务时代， 正在试点通过搭建平台， 为金融客户提供协同服务和技术的互联互通，收入来源于业务合作费分成的新型商业模式。 我们认为，互联网金融协会的成立，将使行业面临低潮期后的复苏，恒生电子作为金融 IT 绝对龙头，旨在贯通“端、网、云、数”战略， 连接百万亿资产，在互联网金融盛宴中持续赢得强劲成长力。 风险提示： 互联网金融监管风险，互联网金融新业务市场竞争加剧等。 |
