A股维稳应先出啥牌 或将转守为攻 内地农历新年长假期间，全球股市一片凄风苦雨，日本股市一周暴跌超过11%，让其与中国内地股市成了真正意义上的难兄难弟。正当内地股民心惊胆战之际，人们通过在春节假期后首日召开的国务院常务会议的新闻播报中知道了，国际市场的风云变幻，关注的不仅仅是普通股民，就连国务院总理李克强也在关注。他在会上说：“猴年一开年，全球经济、特别是各国股市急剧下跌，也给我国经济带来很大的挑战和新的不确定因素。因为今天的中国经济已经与世界经济深度融合。” 总理也在关注全球市场，这给内地股民打了一剂强心针，于是16日内地股市也出现较大的升幅。 或将转守为攻 从去年6月12日到今年1月27日，内地股市出现震惊世界的熊市，期间上证综指最大跌幅超过49%。而从去年5月底以来，全球股市都相继进入技术性熊市，而这样的态势在春节假期达到了高潮。李克强注意到全球股市的变化，也从一个侧面反映了现在全球股市问题的严重性。 从李克强的最新表态分析，中国已经做好应对今年金融风险的心理准备。李克强强调，在保持就业形势稳定的同时，必须要高度警觉，维护金融市场的稳定。 这也就是说，今年全球性的金融风险可能会比较严峻，形势会比较复杂。近一段时间，全球经济下行压力进一步加大。国际货币基金组织、欧盟委员会等纷纷下调经济增速预期。同时，从各国相继发布的统计数据看，一些主要发达经济体增速低于预期，一些发展中国家和新兴市场国家出现了“负增长”。而经济大背景下，全球性的金融风险很有可能会升高。 从李克强的表态看，中国内地应对可能出现的金融风险，很有可能转守为攻。第一，李克强说：“我明确讲，去年针对股市、汇市异常波动，采取稳住市场的方针政策是正确的，符合国际惯例，而且在一段时间内拆掉了一些‘炸弹’，避免了系统性金融风险的发生。”这个定调是充分肯定了去年官方的针对股灾的积极作为，这也就是在说，如果今年再次出现这样的情况，政府干预是肯定无疑的。 第二，政府干预很有可能由被动变为主动。去年股灾期间官方的一系列举动总体上都是比较被动的应变，而从李克强的最新表态看，今年如果出现复杂情况，政府的干预会变得主动，因为李克强说：“但回过头来看，主管部门也要总结经验教训，包括适时有效应对的问题、在技术层面主动作为不够的问题、甚至还有内部管理的问题。”这里有个信号，就是按总理的要求，政府干预市场将会“适时有效”，至少不会慢半拍；政府干预还会强调“主动作为”，而不是被动应变。这一方面说明今年的形势可能会更严峻，一方面说明政府干预会更积极主动。 第三，政府会强调问责。去年股灾有关方面的应对备受诟病，但人们没有看到有何问责动作。而今年内地将加强问责。李克强严肃要求国务院各部门，要针对当前主要经济指标各自“对对表”。“该你分管的领域，哪些大指标出现了问题，出的政策落实怎么样，都要负责任！既要让自己‘紧张起来’，也要督促下面的地方部门‘动起来’。” 关键是还有啥牌 李克强强调，各地方、各部门必须进一步确立底线意识、增强忧患意识。有这样的话放在前面，股市管理层岂敢不积极作为？但现在的问题是，管理层可积极作为还有啥牌好打？ 去年股灾期间管理层几道板斧是：连续降息、降准；暂缓新股发行；叫停大小非减持半年；国家队入市；官媒轰炸性地宣传维稳；约束做空机制，限制做空等等。而现在看，这几道板斧都不好用了。一是美国加息，日本实行负利率，制约了内地降息空间。而且现在一年期存款利率只有1.5%，已经处在历史低位水平；二是降准，空间也已经有限。而且去年的经验说明，降息降准对稳定市场作用已经没有了；三是暂停新股发行不现实，去年11月底好不容易重启的新股发行到现在还不到3个月，再暂停不符合政府的扩大直接融资比例的基调；四是大小非减持虽然在今年1月8日解除禁令，但又加上了限制，所以应该不具备再叫停的条件；五是国家队入市已经很深入了，去年进场的国家队几乎悉数被套，浮亏很明显了，继续可派上的规模应该有限；官方对做空机制的约束和对空头的震慑一直在维持，也很难有加码的空间。 所以，今年官方干预更积极主动可能会采用新的措施，如及早开启深港通。2014年行情起步就是沪港通开启预期作用的结果。去年11月4日周小川关于年内开启深港通言论尽管很快被证实是去年4月的旧说，但依然挑动了一波大反弹。这说明，如果及早开启深港通，对于稳定股市和汇市都有利；二是加快注册制改革，这也是供给侧改革。2005年5月5日，内地正式开启全流通改革才有了历史上最大一波行情；三是严格执行退出机制，让内地股市良币驱逐劣币，实现内地股市本质性的改善。 而在诸多选项之中，深港通是万事俱备只欠东风的，相信在今年两会上就有可能有新的说法，值得期待。(香港商报) |
