国都证券策略分析师肖世俊： "五中全会"议题升温 反弹行情蓄势待发 "降杠杆贬汇率杀估值等风险释放已进入尾声，且随着当前两大首要任务稳增长防风险政策的发力，尤其是金融风险，市场恐慌情绪与风险偏好已触底，10月有望迎来大跌后的反弹窗口。"国都证券策略分析师肖世俊表示。 肖世俊进一步分析道，从盘面来看。缩量震荡筑底，市场进入相对平稳蓄势期，但机构性机会已轮番上演。结构性机会主要体现为高股息率的蓝筹股的率先企稳反弹，近四周指数由此前的暴跌步入反复震荡、缩量筑底阶段，市场已处于自我修复与自我调节期的相对平稳期，市场机会主要体现板块快速轮动的阶段性、结构性机会，蓝筹搭台后主题轮番唱戏，有望逐步激活市场人气、修复市场信心。 另外，抑制反弹的负面因素已逐步消化。场外配资账户清理、股票质押回购两大袭扰市场信心因素，也正转为平稳有序或局部零星事件；而对于短期抑制市场反弹的改革开放进程、经济基本面、资金流动性三大因素，管理层也通过充分沟通、及时对冲，做好了预期管理，市场预先消化后，后续冲击已不大。 而从消息面来看，积极信号正不断释放。近期猪肉、农产品(000061)价格连续回落，工业品价格也显著下跌，通胀压力再现，同时叠加中期汇率贬值压力，宽松加码预期仍可期。另外，货币与财政政策双发力，地方债置换额度扩容、有力度的财政政策、加快推广PPP模式等，随着系列问增长政策的落地减小，四季度经济或有望企稳，也将为股市底部反弹提供有力支撑。 加上近期习奥会就网络安全、金融、贸易、气候变化等合作达成49项成果清单，有助于降低中国改革开放推进风险。 肖世俊认为，以上积极信号的释放，已逐步改善市场预期，叠加10月"五中全会"议题升温，各主要行业的"十三五"规划，也正在个地方与部委酝酿成形，有望合并酝酿成震荡筑底后的反弹动力。10月有望迎来大跌后的反弹窗口。 国泰君安策略分析师乔永远： 继续在2800-3200点震荡 反弹需三大驱动力 市场的区间震荡仍将维持，局部改革预期出现改善，市场要改变相对谨慎和等待的状态，进入进攻状态，需要关注三大驱动力的出现。 A股市场自8月25日双降（央行同时降准，降息）以来，出现了自2014年以来从未有过的窄区间震荡。由于这种窄幅震荡过于罕见，市场一直在试图寻找突破性机会。我们认为主席访美正在带动一些局部改革破冰，改善市场的预期。这些预期的变化将会反应在主题性投资机会上，比一带一路、信息安全以及环保等领域中。 从市场运行的规律看，一些积极的因素在积累，但还没有进入爆发阶段，因此10月维持大盘在2800到3200点区间震荡的观点。 A股市场自年中以来经历了大幅调整，从估值角度看市场正在出现一些投资机会。从长周期投资者角度看，部分股票投资回报率正在明显超越资金成本。但这个过程中，一个重要的前提不能忽略，即投资者结构决定了短期市场趋势的力量仍然是决定性的。大盘进入进攻的状态，需要关注三大驱动力。 第一，是业绩端的企稳和改善的迹象。投资者对业绩往往是非常敏感。当下经济增长压力仍然存在，业绩端企稳的迹象并不明显。业绩的领先指标很多，比如PMI指标。最新的财新PMI初值创下09年3月以来的新低。 第二，是流动性水平得到大幅改善。一个值得关注的观点是近期债券市场收益率下降，流动性水平改善。预期年内理财收益率和长期债券收益率在年内分别下降150基点和接近100基点的幅度。如果能够实现，基本达到大幅改善的需要。 第三便是市场整体的风险偏好。总体来看，阶段性强化主题投资推荐，继续维持推荐高股息率、确定性强、有业绩的板块。推荐一带一路、自贸区、信息经济以及新能源汽车主题。 过去十年中A股在10月有6次上涨，4次下跌，上涨概率为60%，其中，近10年来涨幅最大的是2010年10月，当月沪指涨幅12.17%，跌幅最大的是2008年10月，当时正处于熊市下跌过程中，当月沪指下跌24.63%，并创出1664点新低。（金融投资报 康曦） |
