中金公司：坚守价值 在目前时点，建议投资者多看少动，耐心等待经济、政策和改革领域更为积极的信号出现，同时也需要密切关注国际市场，如美元加息预期、大宗商品领域的突发事件对中国汇率及经济的影响。继续关注质量个股，阶段性参与国企改革、环保等主题性机会。 中信证券(600030)：仍处于整固期 短期难突破 商品房销售仍将拖累经济，汇率稳定改善流动性预期。8月上旬以来，全国30大中城市商品房销售面积（12周移动平均）环比继续下降，最新一周下降了1.4%，同比增速也从高点51.3%下降至目前的37.3%。随着政策效应进一步弱化，下半年商品房销售可能继续减少，这会拖累中上游行业进而影响整体经济增速。基本面疲弱以及去年以来被动升值决定人民币具有贬值压力，但人民币国际化战略等决定中央银行需要保持汇率稳定。在汇率、利率和资本项目的"不可能三角"综合影响下，今年四季度降准空间依然存在，宏观流动性会保持相对宽松态势。 国企混改推进，重点关注充分竞争行业。上周国务院颁布的混合所有制改革意见遵循了国企改革顶层设计的基本原则，并在具体细节方面更为明确，意味着混改将会加快推进并进入施工阶段。从分类改革角度来看，充分竞争行业混改空间最大；从效率角度来看，国有股或第一大股东持股比例在30%左右时混改效果最好。寻找标的时，一是要重点关注充分竞争行业，二是要关注混改后国有第一大股东持股比例在30%左右的上市公司。 大市判断：市场仍处于整固期，短期难有突破。一方面是基本面下行与财政、改革发力对冲；另一方面是场外杠杆去化的同时规范手段越来越明确；另外，当前政策主要目标依然在于降低主要金融指标波动性。9月份震荡主基调并无改变，上周大盘如我们预期，保持了窄幅、低量的弱势震荡行情。本周是三季度最后一周交易，短期杠杆资金清理压力仍在，而节前重要事件密度显著降低，风险偏好波动不大；市场整体依然处于整固期，未来整体虽不必过度悲观，但短期亦难有明显突破。 配置建议："安全边际"与催化确定性依然重要。配置基调我们依然强调"安全边际"和催化确定性。继续关注银行、电力、食品饮料等估值便宜、有业绩支撑的具备安全边际的板块和建材、环保、地产等受益于财政政策发力的细分领域。另一方面，目前的市场环境下，建议可以结合催化继续积极参与事件主题。 主题投资：关注访美成果落地与新能源汽车两条主线。除了中期的国企改革与财政发力两条主线外，本周短期建议继续聚焦习近平主席访美成果落地，并关注新能源汽车主题投资。具体来看，一方面，关于主席访美主线，我们维持9月21日周报观点不变，继续重点关注中美高铁、网络安全、清洁能源项目。个股层面，推荐中国中车(601766)、神州高铁(000008)、永贵电器、绿盟科技(300369)、美亚柏科(300188)、金风科技(002202)、天顺风能(002531)、卧龙电气(600580)、三峡水利(600116)。另一方面，上周的国务院会议讨论加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设，再加上大众曝出的"尾气门"事件，本周新能源汽车板块有望得到持续关注。个股层面，推荐优势整车和电池企业，如：比亚迪(002594)、万向钱潮(000559)、宇通客车(600066)、东源电器、中通客车(000957)、江淮汽车(600418)、金龙汽车(600686)等。 |
