美联储加息周期1-2年后会现A股大牛市 如何影响你的钱？ 请看我们的直播：美联储利率决定进行时。 美联储官员本周召开议息会议，会上将会做出多年以来最为艰难的决定。自2008年12月以来，美国基准利率一直维持在接近零的水平。他们将于周四华盛顿时间下午2时公布决定（北京时间周五凌晨2点），主席耶伦将于稍后召开新闻发布会。 为何美联储加息中国却不怕：因为央行早已做好准备 8月中旬中国央行让人民币贬值的决定让市场备感意外，但人们对中国央行此举给出的听上去很有道理的一个解释是，它是要抢在美联储加息之前采取行动。 人民币下行压力已累积数月。如果中国央行等到美联储加息后才放松控制、允许人民币贬值，那么这种贬值很可能更为无序，跌幅也会超过当时出现的3%的跌幅。 上海一家中等规模银行的一名外汇交易员表示："现在情况复杂。我不认为市场主要盯着美联储，它只不过是又一件令人担忧的事情。" 一些经济学家表示，美国收紧货币政策可能会使资本加速流出中国。瑞穗证券(Mizuho Securities)驻香港首席亚洲经济学家沈建光表示，仅今年8月一个月中国的资本外流额可能就已达1500亿美元。花旗集团(Citigroup)数据显示，在截止今年6月的一年里，中国资本[0.26%]外流总额已超过5000亿美元。 坚挺的美元再加上人民币贬值预期，往往会诱使持有人民币计价资产的人将之换为美元计价资产。 但中国的官员和学者对于美联储加息，纷纷表示：影响有限。 此前一位中国官员坚称，美联储加息对中国经济的直接影响将相对较小。 今年8月，中国社科院世界经济与政治研究所的张明在中共机关报《人民日报》上撰文指出："美联储进入加息周期对中国经济影响有限。"该研究所是一家为中国政府提供咨询的智库。 "中国经济下行压力主要来自国内因素的影响，比如工业产能过剩、房地产库存积压以及出口竞争力持续下降。" 而据彭博行业研究的分析，在亚太地区的主要经体中，中国是对美国加息有最强承受能力的国家之一。彭博驻香港经济学家陈世渊表示，外汇储备量大、对外债务量低、海外持有的公共债务数量少，都有助于缓解来自外部的冲击。  自2010年起中国外汇储备一路高升 面对中国8月外汇占款的创纪录下降，这些官员和专家的底气来自于哪儿？ 似乎来自被民众亲切呼唤为"央妈"的中国人民银行。 无论美联储何时行动，中国人民银行都表示，他们已做好了准备。那么，以下就是美联储加息对几大金融领域的影响及中国央行的提前应对措施： 汇市：美联储加息不会导致人民币大幅贬值因为中国央行自己先贬了 对人民币造成的负面影响已经纳入到了中国央行的展望当中。央行8月12日表示，加息不会导致人民币大幅贬值；就在之前一天，中国令人民币大幅贬值。据彭博对经济学家的调查预估中值，年底美元/人民币料达6.5，周二在岸汇率收盘报6.37。 债市：加息+放松人民币债券发行降低企业对美元融资的依赖 央行自去年11月以来加息五次，并且出台规定放松在岸人民币债券的发行，意味着中国企业对美元融资的依赖性下降。有助于缓解美联储加息对中国企业造成的影响。彭博编撰的数据显示，2015年国内企业债发行量同比大涨77%。 股市：我是封闭的我怕谁？ 中国股市很大程度上对海外投资者是封闭的，驱动股市的主要是国内因素。虽然在投机狂潮时会令决策者头疼，但可能令中国股市与其他国家市场相比免于受到美联储政策的影响。 政府债务：中国负债水平相对降低 过去美联储的紧缩周期引发了发展中国家的危机，例如1997年亚洲金融[0.00%]危机、2004年的墨西哥比索危机。中国并没有那么脆弱，因为外资持有的中国证券和政府债务水平较低，意味着如果海外投资者从中国撤资去寻求更高的收益，中国因此受到损害的可能性也不高。 说了这么多，美联储加息对你的钱袋子又有何影响呢？ 主要体现在对A股走势的影响上。 有研究者指出，A股大牛市一般在美国进入加息周期1-2年后发生。 我们从历史上来回顾一下，美联储最近三次加息对中国A股的影响：  上图为美国利率走势图  上图为上证指数走势图 简要回顾A股在2008年以前出现过的的大熊牛，分别是： 1993-1995年大熊市：上证指数[0.12%]从1500点跌至最低300点左右。 1996-1997年大牛市：上证指数从300点升至最高1500点。 1999-2001年大牛市：上证指数从1000点升至最高2200点。 2002-2005年大熊市：上证指数从2000点跌至1000点。 2006-2007年大牛市：上证指数从1000点升至6000点。  1994年2月4日-1995年2月1日美联储加息周期对应A股走势  1999年6月30日-2000年5月16日美联储加息周期对应A股走势  2004年3月31日-2006年6月29日美联储加息周期对应A股走势 理财建议 美联储一旦加息，黄金、股市、原油等大宗商品可能还会有下跌的空间，很多投资渠道都不可取了，现金为王可能是比较好的选择。建议投资者，如果想让手里的钱保值，投资固定收益类理财产品较为合适。 说完了我们自己，来说说美联储加息对美国自身和全世界的影响吧。 对美国股市的影响：历次加息都是负面影响 下图显示有效联邦利率与标普500之间的关系，蓝色虚线标出了股市中阶段性顶峰的位置，我们可以一眼看出每次加息都对股市产生了负面影响。由于利率的升高，公司运营成本增加，最终将侵蚀企业的利润，市场超额估值泡沫最终被刺破。  有效联邦利率与标普500指数之间的关系 下图显示了美联储升息历史及升息直到经济衰退或者股市开始修正的时间。  美联储升息历史及升息直到经济衰退或者股市开始修正的时间 根据这张表，我们可以对牛市循环做出一些预测，历史数据显示，美联储首次升息和开始出现衰退之间的时间长度均值为42.4个月，中位数为35个月，不过如果我们剔除1961年和1994年的两个极值- 98个月和84个月后，则这个均值将变为28.6个月。考虑到现在经济周期处在极为虚弱的状态，选择28个月似乎更为合适。 同时历史数据显示，首次升息和股市开始修正之间的平均时长为21.2个月。这意味着如果2015年9月升息，则股市大修正可能在2017年内出现。 要记得，历史上美联储的每一次升息，无一不对市场产生了负面影响。所以美股多头者必须不能小看加息带来的风险。 从历史走势来判断，这种看涨可能只是多头的一个"借口"，因FED加息期间美元偏于看跌，反而是美股偏于看涨。 |
